油價飆升未能刺激避險需求，美元下跌 0.30%

WSJ 美元指數週二下跌 0.30% 至 96.46，創下逾一週以來最大單日跌幅，原因是美元傳統的避險地位正經受波動能源市場以及有關伊朗衝突外交期限的考驗。

三菱日聯銀行（MUFG Bank）貨幣策略師德里克·哈爾彭尼（Derek Halpenny）在報告中指出：「自衝突開始以來，儘管原油價格上漲近 60%，但美元指數（DXY）僅走強約 2.5%，這一匯率反應比過去數據所暗示的更為平淡。」哈爾彭尼認為，這種適度的升值凸顯出美國經濟與 2022 年通膨衝擊時相比處於較弱的地位。

美元的下跌標誌著其連續第二個交易日走低，兩天內累計跌幅達 0.45%。儘管分析師指出一些本應支撐美元的因素，包括美國作為淨石油出口國的地位，但跌勢依然出現。另一衡量指標 DXY 美元指數在波動區間內交易，不同分析師引用的水平從 99.808 到 100.02 不等。在其他市場，受局勢緩和的初步希望推動，英鎊兌美元上漲 0.3% 至 1.3271 美元，而日元兌美元維持在高位，接近 159.69。

這種動態表明，美元作為終極避險資產的角色正受到質疑，當前的物價衝擊對美國商業信心和就業的影響可能超出預期。雖然道明證券（TD Securities）預計美聯儲將考慮在 2026 年第三季度恢復降息，但荷蘭國際集團（ING）的克里斯·特納（Chris Turner）則認為，除非達成停火，否則美元將保持需求，預計 DXY 將維持在 100.00-100.50 區間。

分析師觀點分歧塑造前景

分析師對今年剩餘時間內美元的走勢看法不一。道明證券的策略師認為，與 2022 年俄羅斯入侵烏克蘭後美元緩慢而穩定的強勢相比，美元近期的漲幅將更加有限。他們指出，當時美國經濟更強勁且美聯儲處於加息路徑上，這是關鍵的區別。該公司預計，隨著美聯儲轉向寬鬆政策，美元將在年底走低。

相比之下，荷蘭國際集團和野村證券（Nomura）的分析師則認為美元將繼續獲得支撐。ING 的特納強調，能源價格上漲和「看似強韌的美國經濟」支撐了美元。野村證券的外匯研究團隊指出，目前處於 159 高位的美元/日圓匯率上行壓力可能會持續，除非地緣政治緊張局勢緩解且油價大幅回調，這可能會考驗日本干預匯市的意願。

英鎊與日圓應對地緣政治逆流

伊朗衝突及其對油價的影響已成為英鎊和日圓等貨幣的主要驅動因素。由於英國經濟數據清淡，Monex Europe 的分析師指出，鑑於英國對進口能源的依賴，英鎊對油價波動和整體市場動盪依然敏感。在這一背景下，預計英國央行在加息問題上將保持謹慎，只要對美元的避險需求持續存在，英鎊的上漲將是短暫的。

同時，日圓已經企穩但仍面臨貶值壓力。持續的美國-伊朗衝突和堅挺的原油價格使美元/日圓匯率維持在高位。德國商業銀行（Commerzbank）的 Thu Lan Nguyen 指出，一個關鍵因素將是伊朗是否決定重新開放荷姆茲海峽（全球石油供應的關鍵通道）。任何局勢緩和都可能導致日圓和美元等避險貨幣回落，而如果無法達成協議，則可能進一步強化其強勢。

本文僅供參考，不構成投資建議。