美國國債突破40兆美元 財政部回購債券瞄準長天期殖利率

美國國債本週突破40兆美元，而財政部出乎意料的債券回購行動，正揭露還有誰願意持有美國公債。

美國國債本週首次突破40兆美元，財政部長貝森特（Scott Bessent）出乎意料地宣布回購長天期債券，此舉將焦點放在誰仍在買進美國債務。這項里程碑到來之際，30年期美國公債殖利率週二一度觸及近5.34%，創2007年以來最高水準，隨後貝森特擴大對長天期聯邦債務的回購規模。

兩黨政策中心（Bipartisan Policy Center）財政政策主任凱勒布·奎肯布什（Caleb Quakenbush）表示：「這類行動短期內能對利率產生適度影響，但唯有削減赤字才能提供長期解方。」

美國債務佔GDP比率目前約為123%，接近歷史紀錄，而年度利息成本已突破1兆美元——超過9,180億美元的國防預算。這項負擔相當於每位美國人約11.7萬美元，國會預算辦公室（CBO）預測，到2036年底聯邦總債務將達到約64兆美元，這條路徑可能導致「厄運循環」——更高的借貸成本助長更大的赤字。

40兆美元這個數字被稱為聯邦總債務，包括公眾持有的債務和政府內部債務。根據盡責聯邦預算委員會（Committee for a Responsible Federal Budget）的數據，公眾持有的債務超過32兆美元。財政部數據顯示，截至6月底，國內投資人——包括聯邦準備理事會、美國銀行、退休基金和共同基金、保險公司、州及地方政府和家庭——持有約76%的聯邦債務。外國和國際投資人持有9.27兆美元，佔24.1%，其中日本以1.12兆美元為最大單一持有國。

誰持有其餘的9兆美元

買方組成之所以重要，是因為財政部的殖利率管理工具有限。貝森特暗示政府可能繼續進行回購，他表示每次發行回購規模可能超過40億美元，並指出新的關稅收入可部分抵銷赤字。摩根大通策略師傑伊·巴里（Jay Barry）和傑森·亨特（Jason Hunter）對這種做法提出質疑，他們告訴MarketWatch，這解決的是症狀而非根本問題——預算赤字相當於GDP的約6%。

聯邦預算赤字預計在2026年達到1.9兆美元，佔GDP的5.8%，CBO預期支出約7.4兆美元，而收入為5.6兆美元。借貸規模可以透過大宗商品視角來理解：歷史上開採的所有黃金總價值在目前現貨價格下約為33兆美元，仍比國債規模少了7兆美元。

10兆美元之問

美國國債在十年內翻了一倍，從2016年8月略低於20兆美元的水平成長至今。1981年達到1兆美元花了將近200年；而最近一次新增1兆美元，從3月突破39兆美元後僅用了不到五個月。美國銀行（Bank of America）的麥可·哈奈特（Michael Hartnett）預測，下一個里程碑——50兆美元——將在2029年7月前達到。

不斷攀升的債務負擔已經進入家庭預算。耶魯預算實驗室（Yale Budget Lab）發現，2015年至2025年間聯邦債務成長使中位數房貸的年度成本增加2,500美元，平均車貸增加120美元，因為放貸機構要求更高利率以補償財政風險。「雖然40兆美元這個數字本身難以理解，但換算到每個人頭上，就是超過10萬美元。」耶魯分析報告作者阿比·古普塔（Abhi Gupta）表示。

盡責聯邦預算委員會主席瑪雅·麥吉尼斯（Maya MacGuineas）呼籲做出「不再新借」的承諾，並設定GDP 3%的赤字目標。「沒有人知道美國還能承受多少次這樣的里程碑。」她表示。

本文僅供參考，不構成投資建議。