美國債務逼近40兆美元，美銀預測2029年將達50兆美元

美國國債即將在數日內突破40兆美元，美國銀行預測2029年將達到50兆美元——這促使該行首席股票策略師傾向看好股票而非債券。

美國銀行首席股票策略師哈特內特（Michael Hartnett）以「除債券以外的一切」（Anything But Bonds）為題，總結市場觀點：隨著政府借貸需求擴大，固定收益投資正成為輸家。

根據非營利經濟教育機構Main Street Economics的數據，過去12個月國債攀升近3兆美元，超過約2兆美元的年度預算赤字。目前債務規模為39.93兆美元，占GDP的125%——這是自二戰結束以來從未見過的水平，當時債務一度超過100%，隨後在數十年財政紀律下降至50%以下。

財政軌跡正在惡化。國會預算辦公室（CBO）預測，在現行政策下，年度債務增加額將達數兆美元，十年內國債規模將接近70兆美元。與此同時，8.6兆美元的社會安全和聯邦醫療保險無資金準備義務加劇了壓力，而新發行的長期債券以5.22%的殖利率推高利息成本，形成自我強化循環，經濟學家警告這可能演變為「死亡螺旋」。

30年期公債殖利率達5.22%，顯示投資者要求更高回報

根據英國《金融時報》報導，週四發行的250億美元30年期美國國債拍賣殖利率達5.22%——為2001年8月錄得5.52%以來的最高水平。10年期殖利率升至4.66%。長期投資者要求明顯更高的補償才願意持有美國政府債券，這是財政擴張的直接後果。30年期殖利率上一次突破5%是在2000年代初期，之後金融危機後長達二十年的量化寬鬆將長期殖利率壓縮至歷史低點。

Main Street Economics創辦人兼總裁魯賓（Les Rubin）表示，即將到來的門檻應成為政策制定者的當頭棒喝，他們已對借貸規模麻木。

「40兆美元應該是一個讓華盛頓每個人都停下腳步的數字，」魯賓說。「但它正變成又一個普通的數字。我們已經到了國債增加兆美元幾乎無法引起反應的地步。這是財政否認，不是財政政策。」

經濟學家暨黃金倡導者彼得·希夫（Peter Schiff）在X平台上警告，國債可能在月底前達到40兆美元，「如果不是更早的話」，並預測聯準會將「開動印鈔機購買國債，推高消費物價」。

財政壓力重塑資產配置

債務里程碑正在重塑投資者的資本配置方式。隨著30年期殖利率處於24年高位，衡量所有資產的無風險利率已大幅上升。哈特內特的「除債券以外的一切」立場反映了一種觀點：在高債務環境下，股票表現可能優於固定收益，即使財政背景構成更廣泛的宏觀逆風。

魯賓表示，政府借貸與其控制支出的能力之間的差距日益擴大，證明這個問題是結構性的而非暫時性的。「我們正以驚人的速度增加債務，而且仍然沒有扭轉這一趨勢的計畫。當明天的帳單到來時，這不會有好結果。」

債務軌跡也限制了聯準會的政策選項。隨著國債利息支出占聯邦收入的比例不斷上升，聯準會陷入兩難：升息抗通膨將大幅提高借貸成本，而降息刺激增長則可能加速通膨。希夫認為，這種困境促使聯準會傾向以通膨作為減輕政府債務負擔的手段。

美國前駐聯合國大使妮基·海利（Nikki Haley）也批評華盛頓忽視不斷上升的債務問題，稱這是年輕美國人面臨的最大金融威脅之一。「我們正在讓整整一代人破產，」她說。

財政背景也成為另類資產的參考點。比特幣於2009年創建時，美國國債約為11.9兆美元——過去17年間增長了236%。債務高峰與借貸成本高峰的結合，正是比特幣固定供應量和無交易對手風險架構旨在解決的長期償付能力問題；不過，機構資金是將財政壓力解讀為買入信號，還是視為整體避險環境，仍是未解之謎。

下一個里程碑已在眼前。如果當前趨勢持續，50兆美元大關將於2029年7月到來——距40兆美元門檻不到三年。每增加10兆美元的速度都比上一次更快，而償還債務的利息成本也隨著每一次拍賣而增長。

本文僅供參考，不構成投資建議。