消費支出抗通膨逆勢走強，美國消費股一個月內上漲 7%

非必需消費品板塊在過去一個月上漲了 7% 以上，顯示出儘管 3 月份個人儲蓄率觸及三年半以來的低點，但投資者對購物者仍持有持續的信心。

Yardeni Research 總裁埃德·亞德尼（Ed Yardeni）週四表示：「這是消費者繼續大手大腳消費的最新證據。」他指出，強勁的企業盈利就是韌性的證明。

希爾頓全球控股公司（Hilton Worldwide Holdings）看到每間可供出租客房收入（RevPAR）大幅跳升，促使其預測今年將增長 2% 至 3%。Visa 也上調了業績展望，在看到非必需和必需品類別的支出均保持強勁後，預測收入增長將高達 10% 至 15% 左右（low-teens）。

強勁支出與個人儲蓄等基本面走弱之間的背離造成了不穩定的前景。雖然退稅可能提供了暫時的提振，但這一趨勢引發了人們的疑問：隨著儲蓄耗盡，支出是否具有持續性。LPL Financial 首席經濟學家指出，收入增長放緩可能會影響未來幾個季度的支出。

儘管通膨居高不下且消費者信心接近歷史低點，購物者仍繼續解囊消費。這幫助道富銀行非必需消費品精選行業 SPDR 基金（XLY）在過去一個月上漲了 7% 以上，道富銀行 SPDR 標普零售 ETF（XRT）上漲了 6% 以上，緊隨標普 500 指數 9% 的漲幅之後。

企業的評論似乎支持了市場的樂觀情緒。希爾頓首席執行官克里斯托弗·納塞塔（Christopher Nassetta）指出了支出的幾個有利因素，包括非能源領域的通膨放緩以及對商業友好的政策。同樣，Visa 首席執行官瑞安·麥克納尼（Ryan McInerney）稱消費支出「具有韌性」，並指出公司未發現低收入消費者出現崩潰跡象。

然而，這種消費能力的來源是一個關鍵擔憂。週四發佈的數據顯示，在過去的六個月中，實際可支配個人收入有四個月出現了下降。這表明美國人可能正在動用儲蓄來支付不斷上升的成本，這種趨勢無法無限期持續。

LPL Financial 首席經濟學家杰弗里·羅奇（Jeffrey Roach）表示：「收入增長放緩可能會影響第二和第三季度的消費支出。」如果目前的支出主要是由退稅和不斷減少的儲蓄支撐的，那麼消費板塊在今年晚些時候可能會面臨急劇反轉。

本文僅供參考，不構成投資建議。