美國城市面臨 1.03 萬億美元隱性基礎設施折舊帳單

一項最新研究為美國城市衰落的基礎設施給出了具體數字，估計全美 2,000 個城市代基礎設施因累積損耗而面臨 1.03 萬億美元代負債。這一數字凸顯了巨大的表外風險，最終可能迫使政府加稅和削減服務。

該研究作者、市政債券市場資深人士理查德·西卡羅內表示：「你正在隱瞞一項遲早必須履行的義務或承諾，而到了那個時候，代價通常會更高。」他指出，許多城市建築早已超出了其預期的使用年限。

由 Investortools 發布的這項研究發現，1.03 萬億美元這一數字是這些城市市政債券債務的三倍多，是養老金債務的四倍。費城、巴爾地摩和密爾沃基等老牌工業城市承受的潛在負擔最大。相比之下，奧斯汀、夏洛特和鳳凰城等不斷增長的「陽光帶」城市情況較好。

核心問題在於，根據現行的政府會計準則委員會 (GASB) 規則，這些未來成本並未被定義為負債，因此對於 4 萬億美元市政債券市場代投資者來說是不可見的。這造成了與 2014 年規則變更前相似的局面，當時規則迫使城市核算長期養老金義務，隨後導致許多城市代信用評級下調、預算削減和債券價格下跌。

延遲修繕的高昂代價

老舊基礎設施的故障可能具有破壞性且危險。2022 年，密西西比州傑克遜市的居民在洪水淹沒了一座過時的水處理設施後，連續數周沒有飲用水。同年，匹茲堡的一座橋樑倒塌，造成 10 人受傷；聯邦調查人員稱，原因是該市未能進行必要的維護和修理。

為了得出 1.03 萬億美元這一數字，西卡羅內將資產的原始成本乘以已度過的「使用壽命」比例，然後根據通貨膨脹進行了調整。雖然這提供了問題的規模概覽，但研究承認實際維修成本可能會有所不同，且資產通常在估計壽命過後仍能安全運行。

熟悉的財務結算

一些城市已經開始著手解決資金缺口。費城正考慮在未來六年內投入 15 億美元的城市資金，並預計能撬動來自聯邦和州政府的額外 200 億美元。巴爾地摩也正在實施一項為期 10 年的支出計劃，其中包括重大的基礎設施更新。

這項研究是量化長期被忽視的財務風險的關鍵第一步。據報導，GASB 正在考慮制定規則，強制要求提高處於使用壽命末期的基礎設施資產的透明度。如果該委員會最終決定將此類延遲維護定義為正式負債，全國各地的城市可能會面臨突然而痛苦的財政清算。

「人們如何就稀缺資源的支出做出預算決策？」市政市場分析公司 (Municipal Market Analytics) 執行董事麗莎·沃什伯恩在對研究結果做出反應時說道。

本文僅供參考，不構成投資建議。