美國生物柴油行業面臨著一項艱巨的任務：今年必須將產量提高 60% 以上，以滿足環境保護署（EPA）雄心勃勃的新型生物燃料混合指令。這一目標有可能使供應鏈承壓，並挑戰該行業的現有產能。
「生物柴油行業正在擔心如何實現這一目標……協調原材料供應並將燃料推向市場始終是一項挑戰，」美國清潔燃料聯盟（Clean Fuels Alliance of America）公共事務和聯邦通訊總監保羅·溫特斯（Paul Winters）表示。
EPA 已授權 2026 年生物基柴油的使用量為 54 億加侖，遠高於去年要求的 33.5 億加侖。然而，美國能源信息署（EIA）預測，國內生物柴油和可再生柴油的合計供應量將僅達到 50.5 億加侖，這預示著潛在的缺口，可能會推高煉油商的合規成本。
這一挑戰讓煉油商陷入困境，因為如果無法達到混合目標，他們可能被迫動用名為 RINs 的合規配額庫，這可能會推高加油站的價格。與此同時，在地緣政治緊張局勢的推動下，原油價格飆升，已將豆油價格推至三年高點，使阿徹丹尼爾斯米德蘭（ADM）和邦吉（Bunge）等加工商的大豆壓榨利潤達到 2022 年以來的最佳水平。
### 令人瞠目結舌的改善，還是力所不及？
新指令對農業加工商來說是一筆橫財。分析師已上調了主要企業 2026 年的利潤預期。例如，Heather Jones Research 將邦吉 2026 全年每股收益預期上調至 9.15 美元，遠高於該公司自身 7.50 至 8.00 美元的預測。同樣，該機構對 ADM 的每股收益預期也升至 4.36 美元。
儘管加工商的財務前景樂觀，但該行業的實際生產能力仍是一個關鍵問題。伊利諾伊大學農業經濟學家斯科特·歐文（Scott Irwin）估計，義務方每月必須產生 9.15 億個 RIN 配額才能滿足指令要求。3 月份的生成量增至 6.51 億個，但仍遠低於要求的速度。「顯而易見，我們正面臨一些巨大的缺口，」歐文說。
### 產能與產量
從賬面上看，美國似乎擁有足夠的產能。根據 EIA 數據，截至 2026 年 1 月 1 日，美國擁有合計 68.5 億加侖的可運行生物柴油和可再生柴油產能。然而，實際生產情況卻大不相同。2025 年，該行業的產量僅為 29 億加侖，運行負荷不到其潛力的一半。
生產商目前正爭相重啟閒置工廠。例如，明尼蘇達大豆加工商（Minnesota Soybean Processors）重啟了其布魯斯特（Brewster）工廠，目標是今年產量達到 3500 萬加侖，高於 2025 年的 2500 萬加侖。然而，由於建築成本高昂和物流瓶頸，擴大現有規模受到阻礙，這使得 2027 年 57 億加侖的目標成為更大的挑戰。溫特斯指出，為了履行未來的義務，該行業需要以 85-90% 的產能運行，並可能需要建設新工廠。
本文僅供參考，不構成投資建議。
