美國憑藉一大關鍵優勢從不穩定的能源市場中獲益

(P1) 近 50 年來，全球經濟一直依賴於波斯灣能源基礎設施的安全性，但一種新的動態正在顯現，即美國從選擇性的不穩定中獲益。2019 年沙烏地阿美 (Saudi Aramco) 的阿布蓋格 (Abqaiq) 設施遭到襲擊，導致每日供應減少 570 萬桶，並引發油價飆升 15%，這展示了市場無法忽視的脆弱性。

(P2) 「隨著美中競爭加劇，華盛頓的戰略階層不再將相互依存視為相互制約，而是一幅脆弱性的地圖，」Atlas America Fund 主席兼首席執行官禮薩·邦迪 (Reza Bundy) 在《華爾街日報》上撰文指出。

(P3) 2019 年 9 月 14 日發生的無人機和導彈襲擊被美歐大國歸咎於伊朗，這是歷史上最大的一次單一石油供應中斷。最近，胡塞武裝在紅海的襲擊迫使貨物改道，增加了數周的供應鏈時間，加劇了全球貿易體系的脆弱感。

(P4) 這種受控的不穩定創造了一個系統，在這個系統中，美國作為擁有強大資本市場的全球最大油氣生產國，最能吸收衝擊並吸引尋求避險的資金。當全球供應收緊時，美國的產量變得更加關鍵，其金融市場也成為更強大的避風港。

美國的結構性優勢顯而易見。雖然像中國這樣嚴重依賴通過霍爾木茲海峽進口碳氫化合物的對手面臨著不確定性帶來的成本上升，但美國經濟在相對意義上卻在加強。波動性推動資金流向能夠遏制波動的系統，而美國提供了最深厚的流動性和最強大的法律保護。

這一動態由三個關鍵角色共同塑造。伊朗採取的校準式干擾策略——在不引發壓倒性報復的情況下對航運和基礎設施施壓——容錯空間很小。海灣國家必須在安全威脅與經濟轉型所需的穩定收入之間取得平衡。同時，中國必須決定是擴大其在該地區的安全存在，還是接受這種持續的脆弱性。

後果在能源市場中已經顯現，價格越來越多地受到地緣政治信號而非基本供需關係的驅動。這種波動蔓延到食品系統和脆弱國家，造成了更廣泛的不穩定。

美國還可以採取進一步、更直接的措施。現有法律允許基於國家利益限制原油出口。即使是有限地行使這一權力，也會在緩解國內價格的同時收緊全球供應，創造出強大的槓桿並改變市場預期。自由秩序的構建者現在有能力將其作為一種工具，向那些最依賴它的人施壓。

本文僅供參考，不構成投資建議。