美國 3 月新增就業 17.8 萬，但潛在疲軟給房地產市場前景蒙上陰影

美國勞動力市場在 3 月份表現強於預期，新增就業 17.8 萬個，失業率微降至 4.3%。然而，經濟學家警告稱，由於前幾個月的數據被大幅下調，且薪資增長停滯，這些頭條數據掩蓋了顯著的潛在疲軟，表明市場陷入停滯，這可能給潛在購房者帶來麻煩。

「從表面上看，3 月份的工資反彈令人振奮，但更廣泛的勞動力市場看起來仍然停滯不前，」Zillow 資深經濟學家 Orphe Divounguy 表示。「過去一年的淨就業增長幾乎沒有變化，而近期下調數據的模式表明，勢頭比頭條新聞顯示的要弱。」

勞工統計局週五的報告顯示，與 2 月份修正後的 13.3 萬個就業流失相比，情況出現了大幅逆轉，而 2 月份的數據在初步報告的基礎上進一步下調了 4.1 萬個。1 月和 2 月合併新增的就業人數比此前想像的少了 7,000 人。同時，平均時薪環比僅增長 0.2%，較 2 月份 0.4% 的增速有所放緩。

這些混合數據表明，美聯儲可能會維持利率不變，這幾乎無法為抵押貸款利率提供緩解。對於房地產市場，該報告表明，隨著關鍵的春季置業季開始，負擔能力仍將是一個主要挑戰，就業不穩定性及薪資增長放緩可能會讓買賣雙方都持觀望態度。

數據修正與波動性預示市場停滯

儘管 3 月份 17.8 萬的就業增長超過了僅 5.9 萬的普遍預期，但分析師們將目光集中在描繪了更疲軟圖景的大幅數據修正上。勞工統計局將 2 月份的就業流失從 -9.2 萬深調至 -13.3 萬，這強化了 Zillow 所稱的「月度波動加劇但缺乏潛在動力」的模式。

Appcast 首席經濟學家 Andrew Flowers 認為，這種波動掩蓋了經濟學家眼中「低僱傭、低解僱」的勞動力市場。Indeed 招聘實驗室經濟研究主管 Laura Ullrich 指出，市場「基本上採取了防禦姿態，3 月份的數據雖然強於預期，但並未顯示這種姿態正在改變。」

家庭調查數據中出現了更多令人擔憂的跡象。勞動力市場「邊緣附著人員」增加了 32.5 萬，「喪失信心的工人」人數增加了 14.4 萬。這表明，失業率的下降部分是由於更多的人放棄了尋找工作，而非招聘環境走強。

住房負擔能力擔憂加劇

就業報告的細節對住房負擔能力有直接影響。就業增長並不普遍，主要集中在醫療保健、建築和運輸領域，而金融活動和聯邦政府等部門則出現了裁員。

這種特定行業的不穩定性，加之薪資增長放緩，意味著許多潛在買家可能缺乏入市的信心或財務狀況。Zillow 的分析指出：「家庭基於對工作安全感、收入增長和整體財務狀況的信心來決定購買、出售和搬遷。」

由於工資增長跟不上步伐，許多美國人可能無法負擔首付款或月供。這可能導致潛在買家止步，進一步拖累房地產市場的活躍度。考慮到報告中錯綜複雜的信號，抵押貸款利率不太可能面臨顯著的下行壓力。loanDepot 首席投資官 Jeff DerGurahian 在發布前曾表示：「疲軟的就業數據可能會讓人們重新關注經濟潛在的疲軟，並有助於改善利率前景。」然而，報告表面的強勢與底層的疲軟相互抵消，利率很可能維持現狀。

本文僅供參考，不構成投資建議。