機器人產業熱潮升溫 宇樹科技上市首日暴漲460%

宇樹科技（Unitree Robotics）在上海科創板掛牌首日收漲460%，報每股人民幣845元，為今年中國機器人產業最轟動的上市案。該產業上半年募資總額達935億元人民幣。

Counterpoint Research分析師Ethan Qi表示：「宇樹科技的IPO被視為人形機器人產業的重要里程碑，可為其他即將上市的企業提供參考基準。」

這家具杭州背景的人形及四足機器人製造商共募得61億元人民幣（約9.05億美元），認購倍數超過發行股數8,000倍，刷新被譽為「中國那斯達克」的科創板歷史紀錄。該股開盤一度逼近1,100元人民幣，公司市值短暫觸及約660億美元，收盤時回落至約500億美元。創辦人王興興的紙上持股身價突破120億美元。

此次上市使宇樹科技成為首家在中國大陸交易所掛牌的人形機器人製造商，領先於在香港上市的優必選（UBTECH）和越疆科技（Dobot），以及正籌備港股IPO的智元機器人（Agibot）。宇樹科技2025年營收近17億元人民幣（約2.52億美元），兩年內成長超過十倍，淨利達2.78億元人民幣，為該領域少數實現獲利的企業。去年出貨超過5,500台人形機器人，主要買家為科研與教育機構，前三季工業應用占銷售比重不到10%。

從展示到訂單的轉變

此次上市為中國具身智能產業從展示走向量產的一年畫下里程碑。根據IT桔子數據，2026年上半年融資規模達935億元人民幣，為去年同期的五倍，超過20家企業已公布IPO計畫。本月於北京舉行的世界機器人大會上，來自26個國家的逾300家參展商展示了分揀包裹、摺疊衣物及沖泡咖啡的機器人，物流、零售及工廠搬運為最熱門的應用場景。

多位高階主管表示，企業客戶如今更重視投資報酬率的計算，而非不計成本地資助概念驗證項目。星原智能創辦人劉東指出，該產業正從研究階段邁向量產部署，預計今年出貨約7萬台機器人。正在與韓國咖啡連鎖品牌洽談的五江動力將2026年目標設為數百台，而星動紀元已在物流領域驗證產品市場契合度。

美國限制令烏雲罩頂

宇樹科技的國際擴張正面臨逆風。華盛頓於6月將其列入軍方相關名單，禁止其參與五角大廈業務；上月更以國家安全為由，禁止進口新的外國人形及四足機器人。宇樹科技在招股書中承認，美國進一步的限制措施可能抑制海外銷售，而海外收入占比超過四成。

公司計畫將IPO所得用於開發具身AI模型、機器人硬體及產能建設，並正與輝達（Nvidia）展開研究合作。中國製造商在全球人形機器人銷量上已超越特斯拉（Tesla）、Figure AI及波士頓動力（Boston Dynamics），但雙足機器人仍受軟硬體限制，距離大規模工業及家用普及尚需數年時間。

晨星（Morningstar）分析師李康雨驍表示：「宇樹科技已展現出強大的技術與商業潛力，但從示範與初期部署邁向廣泛工業應用仍需要時間。」

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。