Uniswap v4 推出許可制交易池，代幣化股票成交量突破 10 億美元

Uniswap v4 於 8 月 24 日推出許可制交易池（Permissioned Pools），讓受監管的代幣化基金得以在自動化做市商上交易，同時執行發行方設定的合規規則。

Uniswap Labs 表示，該功能已上線以太坊主網及 Sepolia 測試網，填補了標準代幣合約在無法考量自動化做市商內部運作方式上的缺口。在此雙層架構中，權限適配器（Permissions Adapter）持有底層資產，並發行一種 Uniswap 交易池可交易的虛擬代表。當用戶進行兌換或提供流動性時，該適配器會查詢發行方部署的合規檢查器以驗證資格，在未授權操作發生前即予阻擋。若某錢包喪失資格，發行方也可召回其流動性部位，而不影響池內其他資產。

此次發布延續了 Uniswap 進軍受監管資產的布局。創辦人 Hayden Adams 於 8 月 22 日表示，基於 Arbitrum 技術建置的以太坊 Layer 2「Robinhood Chain」上，代幣化股票累計交易量已達 10 億美元，並預測未來可能上看 1 兆美元。

代幣化股票成交量突破 10 億美元

Robinhood Chain 於 7 月 1 日開放公開主網，首日即上線 Uniswap v2、v3、v4 及 UniswapX。該網路掛牌 95 種股票代幣，對應 Nvidia、Apple、Alphabet 等在美上市公司，可供超過 120 個國家的合格用戶使用。所有資產類別的 Uniswap 累計成交量在發布後 8 天，即 7 月 10 日，突破 10 億美元。

Adams 另分析了 10 個股票對比 SPY 的交易池，這些池子上線前 12 天內處理了 3,300 萬美元、來自超過 11,000 名交易者的交易量。他主張，將股票與相關資產配對可降低流動性提供者面臨的庫存風險，因為兩類權益資產可能朝同一方向波動。

在合規與無需許可之間取得平衡

Uniswap v4 本身仍保持無需許可——任何人都能建立許可制交易池，但只有符合資格的錢包才能與池內的受限資產互動。包括 Superstate、Securitize 及 Dowgo 在內的公司參與制定了受監管代幣化基金、股票及其他證券的標準。

此次發布緊接在 v4 掛鉤（hook）架構獲得廣泛採用之後。6 月，Spark 將 1.5 億美元的穩定幣流動性遷移至 Uniswap v4，凸顯了掛鉤機制的客製化潛力。

此舉使 Uniswap 有望捕捉流入代幣化現實世界資產的機構資金，此市場或將擴大協議的總鎖定價值。Robinhood Chain 的交易已在 7 月成為主要費用來源，DefiLlama 記錄到每日協議費用約 516 萬美元，其中約 438 萬美元來自該網路。代幣化股票在美國仍受限制，Robinhood 表示 Stock Tokens 不向美國用戶提供。

本文僅供參考，不構成投資建議。