關鍵要點：
- 截至 2026 年 3 月的 12 個月內，英國消費者物價指數（CPI）通膨率從 2 月的 3.0% 上升至 3.3%，創下去年 12 月以來的最高值。
- 此次增長主要受汽車燃料成本大幅上漲驅動，燃料及潤滑油價格在 2 月至 3 月期間跳升 8.7%，創下 2022 年 6 月以來的最大單月漲幅。
- 預計英國央行下周將維持 3.75% 的基準利率，但在權衡能源驅動的價格壓力與疲軟的經濟現狀時，通膨飆升使其未來的政策路徑複雜化。
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英國通膨率達 3.3% 伊朗衝突引發能源衝擊
中東衝突已將英國通膨推至去年 12 月以來的最高水平，這使英國央行的政策路徑變得複雜，並威脅到新一輪的生活成本危機。
英國國家統計局週三報告稱，由於中東戰爭導致燃料價格創下 2022 年 6 月以來的最大單月漲幅，英國 3 月年度通膨率從 2 月的 3.0% 攀升至 3.3%。
凱投宏觀（Capital Economics）副首席英國經濟學家魯斯·格雷戈里（Ruth Gregory）表示：「CPI 通膨的上升……幾乎完全歸因於燃料價格上漲，而這並沒有告訴我們能源價格的飛躍是否會引發通膨的『二輪效應』。」她預計央行將進入「較長時間的暫停期」。
主要驅動力是燃料及潤滑油價格單月飆升 8.7%。自 2 月下旬美以對伊朗發動襲擊以來，布蘭特原油價格已上漲超過 30%。剔除波動較大的能源和食品後的核心通膨率從 2 月的 3.2% 略微降至 3.1%，為政策制定者帶來了一絲慰藉。
這些數據讓英國央行在下週的會議前陷入了困境。雖然市場已經消化了近期降息的可能性，現在轉而預計 2026 年將有一到兩次升息，但政策制定者必須在進口能源通膨的即時影響與日益疲軟的國內經濟之間進行權衡。國際貨幣基金組織（IMF）最近將其對英國年度經濟增長的預測下調至僅 0.8%。
燃料價格驅動整體上漲
國家統計局的數據詳述了衝突對英國加油站的劇烈影響。2 月至 3 月期間，汽油平均價格每升上漲了 8.6 便士，而 2025 年同期則下降了 1.6 便士。柴油價格每升則飆升了 17.6 便士。
戰爭的後果已迅速演變為政治問題。財政大臣瑞秋·里夫斯（Rachel Reeves）表示，這場危機「不是我們的戰爭，但它推高了家庭和企業的帳單」，同時堅稱政府的經濟計劃處於提供支持的有地位。相比之下，影子財政大臣梅爾·斯特里德爵士（Sir Mel Stride）指責工黨政府現有的政策使經濟變得「脆弱」。
儘管整體通膨率受能源推高，但經濟學家現在正密切關注連鎖反應。巴克萊銀行首席英國經濟學家傑克·米寧（Jack Meaning）表示：「真正的困難在於二輪效應，這在 6 到 12 個月內不會有真正的證據。」屆時將明確更高的能源成本是否會導致更大的工資需求，以及更廣泛的商品和服務價格上漲。
英國央行的兩難境地
通膨飆升打破了年初的預測，當時英國央行預計通膨將在 4 月降至 2% 的目標以下。目前將基準利率維持在 3.75% 的央行，正面臨在遏制通膨與支持經濟增長之間取捨的難題。
一些利率制定者表達了鷹派立場。央行首席經濟學家休·皮爾（Huw Pill）最近對「觀望」態度表示懷疑，建議央行應迅速採取行動平抑價格上漲，以免其根深蒂固，正如一些批評者所言，央行在 2022 年俄羅斯入侵烏克蘭後未能做到這一點。
然而，多數分析師認為升息的門檻依然很高。英國工業聯合會（CBI）首席經濟學家馬丁·薩托留斯（Martin Sartorius）指出：「持續疲軟的國內活動和更加寬鬆的勞動力市場意味著，短期內升息的可能性相對較小。」
對於家庭而言，重新抬頭的通膨威脅增加了進一步承受痛苦的可能性。由於更高的能源和運輸成本會傳導至供應鏈，食品通膨預計將從目前的 3.7% 繼續攀升。隨著貸款機構將英國央行將利率維持更長時間的預期納入定價，抵押貸款成本也已有所上升。
本文僅供參考，不構成投資建議。