英國通膨降至 2.8%，但生產者價格指數預警風險

英國通膨在 4 月的降溫幅度超過預期，但出廠價格飆升至三年高位，預示著由於伊朗衝突推高能源成本，消費者的壓力緩解可能只是暫時的。

「CPI 通膨的下降……感覺像是風暴前的寧靜，對於即將到來的通膨激增的持續性，它能告訴我們的資訊非常有限，」 凱投宏觀 (Capital Economics) 的分析師在週三的一份簡報中表示。

英國國家統計局稱，消費者價格年增長率為 2.8%，低於 3.0% 的普遍預期，較 3 月的 3.3% 有所回落。這一數值主要受到政府降低家庭能源帳單措施的推動。剔除波動較大的食品和能源的核心通膨率也降至 2.5%。

這一數據使英國央行的前景變得複雜。英國央行目前面臨著消費者通膨放緩，但生產環節成本壓力上升的局面。總體 CPI 的走軟降低了該行在 6 月會議上加息的迫切性，但如果能源價格維持高位，滯脹的陰影將揮之不去。

生產者感受到壓力

雖然消費者感受到了一定程度的緩解，但英國生產者面臨著成本的急劇加速。產出生產者價格指數 (PPI) 同比跳升至 4.0%，遠超 2.8% 的預期。

這一增長是由投入成本 7.7% 的飆升所推動的，其中原油和精煉石油產品是主要貢獻者。這反映了中東戰爭對全球能源市場的影響，並表明更高的成本最終將轉嫁給消費者，威脅到近期 CPI 的放緩勢頭。

英格蘭及威爾斯特許會計師協會 (ICAEW) 首席經濟學家 Suren Thiru 表示：「如果不是伊朗衝突劇烈地將英國的前景從通縮轉變為滯脹，通膨幾乎肯定會在 4 月份回落至英國央行 2% 的目標。」

英國央行的兩難境地

這些混雜的數據對央行構成了挑戰。週二發佈的勞動力市場數據顯示工資增長放緩，而 4 月份的 CPI 數據給了政策制定者喘息的空間。數據公佈後，由於投資者下調了對即將加息的押注，英國國債收益率出現下降。

安本資產管理 (Aberdeen) 副首席經濟學家 Luke Bartholomew 表示：「通膨數據低於預期將進一步減輕英國央行在接下來幾次會議上加息的壓力。但就伊朗衝突對通膨的影響而言，我們顯然還沒有走出困境。」

英國央行預測，在能源價格持續高企的更嚴重情境下，通膨可能會在 2027 年初達到 6% 以上的峰值。最近的數據顯示，英國經濟在第一季度增長了 0.6%，高於預期，如果通膨被證明具有持久性，這可能為英國央行加息提供更多的回旋空間。

本文僅供參考，不構成投資建議。