英國對美出口暴跌 25%，特朗普關稅導致貿易逆差

(P1) 華盛頓在 2025 年 4 月實施新一輪關稅後，英國對美出口驟降四分之一，導致英國與其最大的單一貿易夥伴之間出現貿易逆差。特朗普政府在「解放日」旗號下實施的這些廣泛關稅，對跨大西洋貿易流產生了重大影響。

(P2) 「去年，市場希望尋找對美元走弱和關稅免疫的歐盟本土公司，」Guinness 歐洲股票收益基金經理威爾·詹姆斯（Will James）表示。「今年情況類似——市場在支持去年的贏家，因為它真的不知道還能做些什麼。」

(P3) 對大多數從英國進口的商品徵收 10% 的稅收產生了立竿見影的影響，蘇格蘭威士忌協會報告稱，在關稅首次公布後，對美出口量下降了 15%。這一轉變非常劇烈，將歷史性的貿易順差轉為逆差，並迫使歐洲重新評估企業和投資策略。

(P4) 核心問題在於歐洲經濟的脆弱性，目前面臨三重困境：安全上依賴美國、歷史上依賴俄羅斯能源、過去依賴中國增長。隨著地緣政治不確定性塑造市場，更廣泛經濟衰退的風險隱現，迫使歐洲在關稅影響波及工業部門之際，將焦點轉向內部。

脆弱的復甦

突如其來的貿易轉變給跨國公司和投資者帶來了巨大的不確定性。雖然特朗普總統最近宣布取消對蘇格蘭威士忌的部分關稅，稱此舉是為了幫助蘇格蘭和肯塔基州之間的貿易，但更廣泛的關稅結構依然存在。白宮給予了「在英國生產的威士忌優惠稅率准入」，但關於這是全面取消還是部分減免的細節仍不明朗。

對於許多歐洲基金經理來說，資本流向正在重新分配。詹姆斯指出：「歐洲意識到它不能在國防上依賴美國，不能在廉價能源上依賴俄羅斯，也不能在增長上依賴中國。歐洲必須關注內部。」這突顯了投資策略的結構性轉變。例如，他的基金避開了受政府支出和宏觀經濟敘事影響較重的國防和材料等部門。

行業性陣痛

影響並非均勻分布。蘇格蘭威士忌協會表示，關稅公布後其對美出口量下降了 15%，每月損失數百萬英鎊。蘇格蘭首席大臣約翰·斯溫尼（John Swinney）稱可能取消威士忌關稅是一個「巨大的成功」，並表示「人們的生計受到了威脅」。

然而，更廣泛的工業影響繼續成為阻力。例如，凱斯紐荷蘭工業（CNH Industrial）報告第一季度收入為 38.3 億美元，在應對全球複雜貿易環境時未達預期。這種情況凸顯了關稅政策即使是有選擇性地放寬，也會為擁有全球供應鏈的企業創造波動且不可預測的背景。

本文僅供參考，不構成投資建議。