關鍵要點：
- 瑞銀預測黃金將於2026年底達每盎司4,600美元，2027年中達5,200美元
- XAU/USD交易於每盎司4,031美元附近，前一交易日下跌1.2%
- 該銀行表示，回調至3,850–4,000美元區間是買入良機
價格快照（7月29日）：
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瑞銀看好黃金反彈至5200美元，目標2027年中達標
COMEX黃金週三交易於每盎司約4,031美元，在前一交易日下跌1.2%並連跌兩日後，試圖溫和反彈。金價7月大部分時間在4,000美元附近震盪，遠低於今年稍早創下的歷史高點。
瑞銀在7月29日發布的報告中指出：「美國經濟數據轉強以及實質收益率攀升，已削弱黃金的短期動能。」該銀行補充說，收益率上升和美元走強增加了持有這項無收益資產的機會成本。瑞銀將此波回檔形容為「更像是市場重置，而非投資題材失效」。
根據加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）最新《黃金標準》報告所涵蓋的當週數據，美國10年期實質收益率上升14個基點至2.43%，同期美元指數上漲0.7%。RBC數據顯示，黃金一年期與實質收益率的相關性為負0.43，與美元指數的相關性為負0.46。儘管面臨這些逆風，實物黃金ETF仍錄得40.4萬盎司的資金流入，全球總持倉量接近9,700萬盎司，但仍較2025年底的水準低230萬盎司。
金價從1月初約4,300美元的價位飆升至同月下旬的5,500美元以上，隨後在春季經歷了一波劇烈下跌。在3月初再度反彈至5,350美元附近後，市場開始持續回落，到6月已跌至4,000美元區域。金價屢次在接近4,000美元時找到買盤，但反彈始終難以形成持續性的回升走勢。
瑞銀預測：年底達4,600美元，2027年中達5,200美元
瑞銀預計，黃金將在2026年底前達到每盎司約4,600美元，隨後在2027年6月前升至5,200美元，意味著較目前水準有約29%的上漲空間。該銀行指出，回調至3,850–4,000美元區間應被視為配置不足的投資人增加曝險的機會，而非放棄持倉的理由。
結構性需求仍是該銀行論點的核心。瑞銀表示：「各國央行的需求、持續進行的美元分散化配置，以及全球債務疑慮，仍是重要的結構性支撐因素。」該銀行還預計，聯準會將在2026年全年按兵不動，然後於2027年開始降息，這條路徑最終應能減輕來自實質收益率和美元的壓力。
黃金投資人面臨的關鍵考驗
下一個考驗將來自美國經濟數據和聯準會的動向。實質收益率進一步攀升或更為鷹派的政策訊號，可能將金價推回瑞銀買入區間的下緣。而如果經濟數據表現疲軟，市場情緒將迅速轉變。隨著ETF資金流向再度轉正，且金價已遠低於年初高點，市場或許不需要太多利多刺激就能挑戰4,200美元關卡。
目前每盎司4,031美元的黃金價格，較1月5,500美元以上的歷史高點低了約25%，較3月5,350美元附近的峰值亦下跌約20%。金價2026年的波動區間大致介於4,000美元至5,500美元之間，相較之下，五年均值約為2,800美元，突顯出今年波動幅度之大。
本文僅供資訊參考，不構成投資建議。
