瑞銀預計中國銀行業一季度營收增長3.8%

瑞銀（UBS）預測，中國銀行業在2026年第一季度的營收增長將加速至3.8%，並預計這一業績將成為該板塊的利好催化劑。

瑞銀在4月20日財報季開始前發布的報告中指出：「我們預計四大國有銀行將受益於營收的進一步改善，而股份制銀行的表現可能會出現分化。」

該行報告預計，全國性銀行的核心利潤增長將從2025年第四季度的2.2%加快至3.5%。撥備前利潤（PPOP）預計將增長4.8%，較前一季度2%的增速翻了一番以上。瑞銀將工商銀行、建設銀行、中國銀行和中信銀行的H股列為首選股。

這一看漲預測發布之際，中國銀行股今年以來的表現已跑贏MSCI中國指數11%。由於H股銀行提供的股息收益率超過5%，瑞銀認爲，在地緣政治和房地產風險背景下，不斷改善的基本面將為股價提供持續支撐。

淨息差趨穩帶動收入

根據瑞銀報告，儘管面臨房貸重新定價的壓力，中國各銀行的淨息差（NIM）預計將環比保持穩定。受益於存款成本下降，這種穩定性預計將支撐淨利息收入增長3.3%。

該行還指出，手續費收入的改善和有效的成本控制是幫助撥備前利潤（PPOP）增長回升的關鍵因素。然而，由於滯後於營收和PPOP的增長，淨利潤增長預計將維持在1.2%的溫和水平。

撥備仍是關注重點

淨利潤增長放緩反映了無抵押零售貸款和房地產行業持續存在的風險。瑞銀預計，銀行將增加撥備以應對潛在的資產質量壓力，這將對淨利潤產生壓力。

財報季期間，投資者的關注點可能集中在淨息差趨勢、手續費收入增長、債券交易收益強度以及新不良貸款的形成上。交通銀行、建設銀行、平安銀行和民生銀行有望錄得淨息差環比擴張。

報告認為，交通銀行、平安銀行和中信銀行在即將到來的財報季中可能跑贏同行，而興業銀行和民生銀行的表現可能相對落後。

即將於4月20日開始披露的業績報告，將是對投資者這一邏輯的關鍵考驗。投資者將該板塊視為防禦性選擇，其強勁的基本面和高股息收益率為應對市場波動提供了緩衝。

本文僅供參考，不構成投資建議。