瑞銀表示三大結構性轉變將支撐中國黃金需求

瑞銀 (UBS) 的一份報告得出結論，在全球最大的消費市場中，至少有三大主要的結構性變化將支撐中國的黃金需求。

瑞銀貴金屬團隊在與中國市場參與者進行了一系列會議後，在一份新報告中表示：「我們的絕大多數對話（如果不是全部的話）都揭示了對金價中長期趨勢的上行偏見。」

主要驅動因素包括一項新的試點計劃，該計劃允許保險公司將高達 1% 的資產投資於黃金；銀行經營的積存計劃的擴張；以及繼續免徵投資金增值稅的稅收規則。

來自中國機構的這種結構性需求可能為全球金價提供一個新的、持久的支撐來源，特別是數據顯示上海黃金交易所的交易量在最近幾週已經出現了實質性增長。

保險和銀行業推動新需求

最顯著的新機構資金流來自保險業。據瑞銀稱，目前正在開展一項試點計劃，允許選定的保險公司將其資產管理規模 (AUM) 的最多 1% 分配給黃金。

該試點項目中約有一半的公司已經開始積極投資。他們的交易直接反映在上海黃金交易所 (SGE) 指數級增長的成交量中，上海黃金交易所是此類投資的指定場所。瑞銀指出，這種部署仍處於早期階段，「在完全分配之前仍有相當長的一段路要走」。

除了機構的行動外，零售參與度也在擴大。報告強調，各家銀行正透過其數位平台大力推廣黃金積存計劃，降低了全國個人投資者的准入門檻。

有利的稅收政策支撐投資

政府政策進一步加強了結構性需求。定於 2025 年 11 月 1 日至 2027 年 12 月 31 日實施的新稅收規則將繼續免徵投資級黃金的增值稅。

這適用於透過上海黃金交易所和上海期貨交易所交易的標準黃金，鞏固了其作為投資資產的優惠地位。相比之下，與珠寶相關的稅收成本更高，這為以投資為導向的購買創造了明確的政策激勵。

報告建議，如果目前的試點計劃擴大到包括更多的保險公司，或者 1% 的 AUM 上限提高，那麼需求的長期潛力可能會更大，這將為黃金市場釋放更大規模的機構資本。

本文僅供參考，不構成投資建議。