瑞銀看好AI數據中心需求，上調創科實業目標價至168港元

瑞銀基於AI數據中心建設需求，將創科實業目標價由148港元上調至168港元。

瑞銀在研究報告中指出，數據中心相關業務佔Milwaukee營收的15%至20%，而Milwaukee約佔集團總銷售額的71%。該行維持「買入」評級，並將2026至2028年每股盈餘預測平均上調約3%。

新目標價隱含2027年預期本益比約23倍，高於該股約15至20倍的歷史區間。瑞銀表示，由於2026至2028年的盈餘成長應會優於過去，因此溢價合理，預測每股盈餘年複合成長率約為18%。

瑞銀預期AI數據中心相關銷售額將以每年超過20%的速度成長，至2028年達到集團銷售額的約20%及盈餘的26%。管理層表示，AI數據中心建設中的工具使用密度約為一般基礎設施專案的兩倍，加上美國持續的勞動力短缺，形成疊加的成長動力。

此次上調目標價之前，集團公布了創紀錄的上半年業績。創科實業截至6月30日止六個月銷售額為83億美元，較去年同期成長5.9%，每股盈餘為0.405美元，毛利率為42.9%。專業品牌Milwaukee按當地貨幣計算的基本成長為10.5%，而Ryobi則成長1.7%。

AI建設熱潮正在重塑這家工具製造商終端市場的需求結構。管理層表示，Milwaukee的科技、能源及製造部門涵蓋數據中心、高科技製造及公用事業，該部門以20%的速度成長，目前佔該品牌需求的32%。單一數據中心內機械、電氣及管線工程的作業需求約為傳統非住宅建案的兩倍，微軟、甲骨文及OpenAI等超大規模雲端業者正帶動建設熱潮。

業績公布後，股價接近52週高點。財報電話會議後的交易時段，股價下跌0.6%至133美元，較其高點136.2美元低約2.4%。

目標價上調顯示，瑞銀認為AI基礎設施是持久的成長驅動力，而非週期性爆發，數據中心業務已佔Milwaukee營收的五分之一。投資者將關注創科實業下半年的利潤率能否維持接近上半年9.9%的息稅前利潤率水平，以及關稅退稅是否以一次性項目入帳。

本文僅供參考用途，不構成投資建議。