受衝突影響伊朗兩家銅冶煉廠停產，涉及 37 萬噸產能

隨著地區衝突升級，伊朗兩家最大的冶煉廠（合計年產能超過 37 萬噸）據報已停產，全球銅供應面臨潛在中斷風險。

分析服務商 Earth-i 的衛星數據顯示，伊朗最大的銅冶煉廠薩爾切什梅（Sar Chesmeh）在 3 月 28 日前後停止運營，而哈通阿巴德（Khatoon Abad）設施則在 4 月初停止生產。該公司指出，熱信號消失、排放量下降以及運輸活動停止是「系統性關停」的證據。

薩爾切什梅冶煉廠的年產能超過 25 萬噸，而哈通阿巴德工廠年產能約為 12 萬噸。這兩家工廠構成了伊朗精煉銅產出的核心，並在地區供應鏈中發揮著重要作用。

儘管生產中斷給銅市場帶來了顯著的供應端風險，但此時正值宏觀經濟逆風加劇。高盛分析師最近警告稱，地緣政治緊張局勢導致的能源價格持續高企可能會抑制全球經濟增長，從而削弱對工業金屬的需求，並為銅價帶來下行風險。

此次停產似乎是中東地緣政治衝突擴大直接導致的結果，該衝突正日益影響到能源部門以外的工業供應鏈。電力供應不穩定、運輸中斷以及安全風險上升，都是這些能源密集型冶煉設施停產的潛在觸發因素。

這種動態使銅市場陷入了「拉鋸戰」。一方面，伊朗供應的流失增加了風險溢價。另一方面，同樣的地緣政治不穩定性正在推高能源價格，威脅到需求。反映出這種不確定性，銅價自 2 月底以來已下跌超過 7%，而這一時期正是該地區軍事行動升級的階段。

高盛指出，銅的當前價格並未得到基本面的充分支撐，目前的交易價格高於其估計的每噸約 11,100 美元的公允價值。該銀行的基準情境假設霍爾木茲海峽的航運將於 4 月中旬恢復，但已下調了全年的平均銅價預測。

本文僅供參考，不構成投資建議。