Twenty One Capital 第二季虧損4.14億美元 新任CEO轉變策略方向

Twenty One Capital 第二季淨虧損4.135億美元，其中4.015億美元與其持有的43,514枚比特幣價值下跌有關。

"Twenty One 擁有公開市場上最大的比特幣資產負債表之一。這確實是一項真正的優勢，但如果 Twenty One 要值得被持有，就必須超越單純的比特幣庫藏股定位，"Twenty One Capital 執行長 Raphael Zagury 在他上任以來的首封股東信中表示。

這家在紐約證券交易所上市的公司（代碼：XXI）本季結束時持有現金1.061億美元，未償還可轉換債券約4.845億美元。週二開盤首小時股價上漲約1%至4.62美元，但該股年初至今仍下跌近50%。Twenty One 是第二大公開交易的比特幣庫藏股公司，僅次於總部位於日本、持有43,000枚比特幣的 Metaplanet。

Zagury 為未來一年提出了五項優先事項：強化公司治理、建立或收購營運事業、發展資本市場能力、設立併購部門，以及最終推出比特幣借貸與信貸業務。他以波克夏海瑟威為藍本——以強勁的資產負債表為核心，周邊環繞著各自獨立營運、能產生現金流的企業——同時承認 Twenty One「至今尚未賺取任何利潤」。

這項策略轉向發生在 Zagury 接替創辦人 Jack Mallers 約三週之後，Mallers 卸任以專注於其比特幣支付公司 Strike 的業務。這次領導層改組也導致 Strike 退出與 Twenty One 的擬議合併，同時評估收購由 Zagury 領導的比特幣礦商 Elektron Energy 的可能性。

Zagury 也談到了 Twenty One 被壓抑的估值，表示投資人指出其股票相對其持有的比特幣存在「實質折價」。該折價反映在 Twenty One 的企業 mNAV——一項將其估值與比特幣持倉價值進行比較的指標——目前為0.7倍，根據 Bitcoin Treasuries 的數據。

「這一差距可被視為資本配置不當；我們認同此一看法，」他寫道。

從以比特幣為核心的模式轉向多元化收入來源，可能有助於穩定 Twenty One 的獲利，該公司此前直接承受比特幣價格波動的影響。4.015億美元的減值費用佔總虧損的97%以上，顯示出將庫藏股策略集中於單一數位資產如何放大資產負債表的波動性。對投資人而言，轉向借貸和資本市場業務，反映出比特幣導向的公司在尋求將數位資產整合進傳統金融服務時，正採行日益成熟的策略。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。