川普「解放日」關稅令全球市場蒸發 2.5 兆美元

美國總統川普的「解放日」關稅方案在 7 月 2 日令全球股市與加密貨幣市場蒸發約 2.5 兆美元，比特幣與股票同步暴跌，投資人正在為貿易戰全面升級定價。

"儘管疫情後的通膨爆發、川普的關稅、俄羅斯對烏克蘭的持續戰爭以及伊朗戰爭，世界經濟仍展現韌性，"《金融時報》首席經濟評論員 Martin Wolf 在近期分析中撰文指出。"我們是否該得出結論：經濟要嘛無懈可擊，要嘛只是運氣好？"

拋售潮橫掃各資產類別，標普 500 指數下跌逾 3%，那斯達克綜合指數跌幅超過 4%，關稅敏感類股領跌。比特幣重挫約 14%，從接近 7.2 萬美元滑落至 6.2 萬美元以下，避險情緒蔓延至數位資產。VIX 恐慌指數飆升至 35 以上，創下 2025 年 4 月最初關稅衝擊以來的最高水準。

這 2.5 兆美元的市值蒸發顯示，貿易政策可以多麼迅速地透過相互連結的金融市場產生連鎖效應。隨著中國與歐盟預料將在數日內推出報復性措施，分析師警告拋售潮可能還有進一步下跌空間，尤其是如果關稅在最初的 30 天談判窗口期過後仍維持不變。

該關稅方案對多種進口商品加徵最高達 25% 的關稅，鎖定每年約 8000 億美元的美國進口商品，涵蓋電子產品、汽車零部件、工業機械與消費品。受影響的產業約占美國商品進口總額的 30%，就覆蓋範圍而言，這是自 1930 年《斯姆特-霍利關稅法》以來最具全面性的貿易行動。

此次升級是繼 2025 年 4 月首輪「解放日」關稅之後的後續行動。根據美國人口普查局數據，美國當時對中國商品加徵平均約 12% 的關稅，在六個月內使雙邊貿易額減少約 1500 億美元。該輪關稅隨後在談判後部分撤回，推動股市強勁反彈。根據公開申報文件，川普本人曾在該次逆轉之前買進蘋果、輝達及其他科技巨頭的股票。

此波拋售不僅限於股市與加密貨幣。10 年期美國公債殖利率下滑 15 個基點至 3.96%，因投資人轉向政府債券。日圓兌美元升值 1.8%，黃金則上漲 2.3% 至每盎司 2485 美元，反映典型的避險資金流向。彭博美元現貨指數下滑 0.6%，顯示市場認為關稅對美國成長構成淨負面影響。

比特幣的下跌顯示，加密貨幣市場無法免疫於宏觀驅動的避險事件。根據 Coinglass 數據，比特幣期貨未平倉合約減少約 30 億美元（降幅 18%），槓桿部位遭到清算。資金費率三個月來首次轉為負值，顯示空頭目前已主導市場持倉。加密貨幣拋售潮擴及以太幣（下跌 16%）以及主要山寨幣，Solana 下跌 12%。

國際清算銀行（BIS）在其最新的《年度經濟報告》中警告，「危險正在累積，特別是在財政與金融脆弱性之間的互動。」BIS 指出，風險溢價被壓縮、槓桿上升以及非銀行金融中介的快速成長，為金融條件的急劇收緊創造了條件。該報告亦強調，世界經濟一直「很幸運」能夠吸收近期的衝擊，但「運氣終會用完」。

目前，根據 CME FedWatch 數據，市場定價聯準會在 9 月會議上降息 25 個基點的可能性為 65%，關稅對經濟造成的拖累正開始影響利率預期。若降息，將是聯準會自 2025 年 10 月將聯邦基金利率降至當前區間以來的首次寬鬆行動。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。