特朗普產業政策帶來 400 億美元英特爾持股帳面利潤

美國政府在第二任期內對國家資本主義的嘗試——對 16 家公司進行總額 210 億美元的投資——其表現優於大盤，這主要歸功於其持有的英特爾股份飆升了近 370%。自 2025 年 1 月以來，政府入股的 8 家上市企業中有 5 家跑贏了標準普爾 500 指數。

白宮發言人庫什·德賽（Kush Desai）表示：「特朗普政府在關鍵部門持有股權，反映出特朗普總統對於關鍵供應鏈回流以及維護國家和經濟安全的重視程度。此外，聯邦政府從這些股權中獲得可觀的未實現收益，也體現了特朗普總統在國內外每一項交易中，始終在為美國納稅人尋求最佳交易。」

政府去年 8 月對英特爾投資 111 億美元，包括以每股 20.47 美元的价格收購了該公司近 10% 的股份，目前已產生約 400 億美元的帳面利潤。相比之下，標準普爾 500 指數在同期僅增長了 14%。其他顯著收益包括稀土採礦商 MP Materials 股價上漲 136% 帶來的 10 億美元帳面利潤。

雖然這些利潤目前僅停留在帳面上，但該戰略標誌著聯邦政府更深層次的承諾，即利用資產負債表來確保半導體和礦產等關鍵技術的國內供應鏈。然而，這種做法引發了關於市場扭曲和潛在利益衝突的質疑，呼應了該政府任期內其他備受爭議的海外業務往來。政府被限制在 8 月 27 日之前出售其英特爾股票。

英特爾持股推動大部分帳面收益

投資組合的絕大部分成功取決於對英特爾（INTC）的投資。政府收購了 4.333 億股股票，目前價值約為 490 億美元。特朗普總統最近在社交媒體上強調了這一倉位，稱他「在過去 90 天內僅憑這一只股票就為美利堅合眾國賺了 300 多億美元」。

這些交易的條款往往比私人投資者獲得的更為優厚。在與英特爾的交易中，政府以固定價格獲得股份。而在對 Lithium Americas 的 23 億美元貸款中，美國獲得了以接近零的行權價收購該公司 5% 股份的權證。這些優惠條款旨在確保政府目標的實現，同時也為超額回報做出了顯著貢獻。

更廣泛的產業戰略

獲取利潤並非這些投資的首要目標。這些交易是更廣泛產業政策的一部分，旨在減少美國在被視為國家安全關鍵的材料和技術上對中國的依賴。該組合在關鍵礦產公司中佔有很大權重，包括 MP Materials 15% 的股份，以及對 Trilogy Metals 的投資，後者已產生超過 9000 萬美元的帳面利潤。

並非所有投資都取得了成功。對國防承包商 L3Harris Technologies 旗下部門投資的 10 億美元已縮水 11%。政府並不持有母公司的股份，但如果其導彈解決方案部門（Missile Solutions）上市，政府將獲得折扣價股份。這些參差不齊的結果凸顯了政府充當風險投資家所固有的風險，儘管整體數據受到前所未有的英特爾反彈的支撐。該戰略延續了模糊公職與私人企業界限的趨勢，這在從格魯吉亞的特朗普品牌大樓到卡塔爾贈送的豪華飛機的其他交易中可見一斑。

本文僅供參考，不構成投資建議。