川普宣布美伊停火協議終結，油價因新一輪空襲飆破80美元

美伊停火架構的瓦解，恐將讓全球油市長期存在風險溢價，荷莫茲海峽也將成為常態性衝突熱點。

美國總統川普週三宣布，與伊朗為期60天的停火協議已「終結」。此前美軍攻擊了約90個伊朗沿海目標，導致原油價格飆升6%，逼近每桶80美元，並引發波斯灣地區新一波的報復性攻擊。

「支撐該地區復甦的停火架構正在瓦解，」地緣政治風險分析公司Edgen的分析師艾琳娜·費雪表示。「雙方都不願走向全面戰爭，但導致不可預測中斷的永久性危機條件已經穩固成形。」

美國中央司令部表示，美軍打擊了伊朗沿海的防空系統、海岸監視設施、飛彈與無人機儲存地點，以及軍事後勤基礎設施。德黑蘭方面則以無人機攻擊科威特的愛國者飛彈系統、卡達的早期預警衛星站以及巴林的美軍燃料庫作為報復——這是自6月17日諒解備忘錄簽署以來最嚴重的違規行為。

原油價格飆升至近每桶80美元的兩週高點，反映出市場日益擔憂波斯灣能源流動的脆弱復甦可能只是曇花一現。荷莫茲海峽承載全球約五分之一石油供應，而自衝突爆發以來，通過該水道的油輪運輸已變得愈發難以預測。

長期的供應鏈困境

荷莫茲海峽過境的不確定性，正重塑整個亞洲的能源貿易格局。戰前，亞洲約佔波斯灣石油與天然氣出口量的八成。買家正越來越多地轉向美國、巴西和西非的替代供應商——即使成本更高——也不願冒著從波斯灣出貨延誤或中斷的風險。

對於波斯灣產油國而言，後果極為嚴重。在國家財政已因數月衝突而承壓之際，運輸中斷更進一步威脅其現金流。科威特和卡達等缺乏繞過荷莫茲海峽替代出口路線的國家，正面臨最嚴峻的壓力。波斯灣產油國正試圖重啟約每日1100萬桶在荷莫茲海峽封鎖期間停產的產能——但這個進程如今充滿變數。

上一次類似中斷威脅該海峽是在2019年的油輪遇襲事件，當時油價在數日內飆升約15%，隨後才趨於穩定。而考慮到華盛頓與德黑蘭之間的直接軍事交鋒，此次對峙帶來了更大的結構性風險。

接下來怎麼走

川普在安卡拉舉行的北約峰會上發言，稱伊朗領導層為「人渣」，並表示停火協議實際上已經結束。「就我而言，它結束了，」他說，同時重申「伊朗不能擁有核武器。」行政當局的立場幾乎沒有為短期內的外交出路留下空間。

伊朗的軍事防禦力量在數月密集轟炸後已遭到削弱，這表明政府將尋求時間重整旗鼓，而非升級至全面戰爭。然而，圍繞荷莫茲海峽的對峙為反覆出現的誤判創造了條件。即使雙方都避免直接開戰，全球最重要能源動脈之一定期中斷的風險，在可預見的未來仍可能持續存在。

對能源市場而言，結論顯而易見：波斯灣油流暢通無阻的時代已經終結，原油價格必須納入更高的地緣政治風險溢價，才能反映這一新現實。

本文僅供參考，不構成投資建議。