美債殖利率突破4.7% 債市向華許發出通膨警訊

美國10年期公債殖利率一年多來首次突破4.7%，向剛上任的聯準會主席凱文·華許（Kevin Warsh）發出明確訊息——債券市場懷疑央行遏制通膨的決心。

10年期公債殖利率週四飆升突破4.7%，創下2025年中以來最高水準，顯示債市對聯準會在新任主席華許領導下，可能無法採取足夠強硬的措施來抑制通膨，擔憂日益加深。

Realtor.com資深經濟學家喬爾·伯納（Joel Berner）表示：「如果10年期公債殖利率逼近5%，那麼30年期固定利率房貸達到7%絕對有可能。」他指出，隨著利率波動性下降，公債殖利率與房貸利率之間的利差已進一步收窄。

根據Tradeweb數據，10年期公債殖利率週四上漲8個基點至4.71%，延續了本週以來的漲勢，自週一以來累計上漲22個基點。Mortgage News Daily數據顯示，此波漲勢已將30年期固定利率房貸推升至6.85%，創2026年以來新高。而Freddie Mac的獨立調查則顯示，截至7月23日，30年期房貸利率為6.58%，同樣是2026年高點。

殖利率飆升恐將收緊金融環境，而此時房市正面臨創紀錄的房價——美國全國房地產經紀人協會數據顯示，6月成屋中位數價格已達44萬600美元。若10年期殖利率持續向5%邁進，整體經濟的借貸成本將隨之上升，可能打亂聯準會的軟著陸敘事，並迫使華許在他的首次重大政策考驗中，在經濟增長與物價穩定之間做出抉擇。

根據Freddie Mac數據，上一次10年期公債殖利率接近目前水準是在2025年1月，當時約為4.6%，30年期房貸利率則突破7%。這項對比顯示，房市——乃至整體經濟——對長期利率的波動依然高度敏感。

債市發出這項訊息之際，華許——今年稍早接任的前聯準會理事——正面臨他上任以來的首次重大通膨恐慌。與其前任鮑爾（Jerome Powell）不同，後者主導了數十年來最激進的緊縮週期；而華許面對的，則是一個懷疑聯準會能否在避免經濟衰退的同時維持鷹派立場的市場。

Zillow資深經濟學家奧菲·迪馮古伊（Orphe Divounguy）表示：「能源價格上漲引發了市場對通膨以及聯準會未來貨幣政策方向的擔憂。」他指出，今年剩餘時間內利率持續偏高，將「抑制房市活動，使其不如去年夏秋兩季的表現」。

聯準會面臨的難題

殖利率的波動也使聯準會的溝通策略更加複雜。華許自上任以來對通膨採取強硬立場，但債市實際上是在表明，它不相信央行會說到做到。若殖利率持續攀升，聯準會可能被迫在下次會議上釋出鷹派驚喜——否則將面臨完全失去通膨話語權的風險。

Bright MLS首席經濟學家麗莎·斯特蒂文特（Lisa Sturtevant）表示：「聯準會上一次遭遇這種程度的債市質疑是在2023年底，當時10年期殖利率一度觸及5%，而央行最終選擇按兵不動，讓市場自行完成緊縮。」她指出：「即便在當前波動環境下，房貸利率似乎也存在天花板，因為交易量仍低，貸款機構必須在定價上保持競爭力。」

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。