美國公債殖利率從5.2%高峰回落 受以色列與真主黨停火協議影響

美國公債殖利率週二下跌，此前黎巴嫩宣布以色列與伊朗支持的真主黨達成停火協議，30年期公債從19年高點5.2%回落，投資者轉向避險政府債券。

「地緣政治風險溢價的消除，讓長天期公債得以回吐部分5月底的劇烈拋售，」Edgen 利率策略師 James Okafor 表示。「現在的關鍵問題是，在缺乏更廣泛的財政錨定下，這種重新定價能否持續。」

30年期殖利率在陣亡將士紀念日週末前曾觸及5.2%，創下19年來新高，而基準10年期殖利率則達到4.7%，為2007年中以來最高水準。根據 Tradeweb 數據，截至週二上午，30年期殖利率已回落至約4.99%，10年期降至4.47%，2年期降至4.04%。停火協議也推高了油價——西德州中級原油上漲4%，至每桶90.92美元；布蘭特原油上漲3.6%，至每桶94.37美元——交易員正在權衡供應中斷風險降低與更廣泛的伊朗衝突仍未解決之間的影響。

殖利率回落發生在美國財政基本面岌岌可危的時刻。聯邦政府背負39兆美元的國債，未來12個月需要借入約10兆美元——其中7.5兆美元用於展期到期公債，2兆美元用於填補預算缺口。利息支出已達每年近1兆美元，超過醫療保險支出，相當於社會安全支出的三分之二。無黨派的「盡責聯邦預算委員會」警告，如果殖利率維持在近期高峰附近，利息成本到2036年可能佔據聯邦總收入的30%，高於目前的14%，此種水準恐將「引發一場財政危機」。

30年期公債殖利率上一次交易在5%以上是在2007年，當時正值全球金融危機前夕，隨後進入了長達十年的超低利率時代。本輪情況的成因不同——當時是房市與信貸風險；如今則是持續的財政赤字、總需求攀升以及地緣政治不確定性的結合。聯準會主席 Kevin Warsh 已表示傾向於透過減少央行持有的公債來收緊貨幣政策，如果停火協議持續且風險溢價繼續壓縮，此舉可能進一步給長期殖利率帶來壓力。供應管理協會將於週二稍晚公布的5月製造業指數，將是考驗經濟韌性能否支撐當前高利率環境的下一個關鍵指標。

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