通膨數據熾熱削弱降息預期 美債殖利率逼近4.7%

美國10年期公債殖利率在4月CPI加速至3.8%後飆升突破4.5%，逼近4.70%的突破關卡，一旦突破可能開啟通往5%的道路。

Mott Capital Management創辦人Michael Kramer表示：「聯準會前瞻指引減少加上不確定性升高，正促使投資人要求更高的長期債券持有補償。」

4月通膨報告顯示，整體CPI年增3.8%，核心CPI為2.8%。生產者物價指數上漲6%，而能源CPI指數跳升17.53%。FedWatch工具顯示，2026年市場預期不會有任何降息。

若殖利率突破4.70%，可能進一步朝5%邁進，從而抑制金融活動並對風險資產構成壓力。期限溢價仍處於歷史低點但正在回升，顯示若回到先前週期水準，10年期殖利率可能超過5%。

期限溢價釋放突破風險訊號

長天期殖利率的飆升不僅反映出通膨疑慮。期限溢價——即投資人持有長天期債券所要求的補償——仍處於歷史低點但正持續上升。Kramer指出，若回到先前週期水準，10年期殖利率可能超過5%。

技術指標顯示10年期殖利率可能突破4.8%，若當前趨勢持續，殖利率曲線可能進一步陡峭化。債券市場隱含波動率也在攀升，反映投資人正適應政策支持減少與長期利率升高的環境，不確定性隨之加劇。

跨資產連鎖效應

美元指數在97.80上方盤整，形成雙重底形態。若突破99.30，指數可能朝100.50推進，甚至上看102。美元走強與殖利率升高正對黃金構成壓力，金價收在對稱三角形下緣支撐4,500美元。跌破此水準可能觸發金價朝4,000美元回落，而若突破4,800至4,900美元區間，則將開啟通向5,200美元的道路。

白銀未能突破89美元，使60美元上方的雙重底形態失效。白銀上週五收在80美元下方，72美元為關鍵下行支撐。道瓊30指數在50,000點下方盤整，突破此水準將開啟通向55,000點的大門。標普500指數在超買行情後回落至7,400點附近，支撐位於7,000點，目標上看8,000點。

川普與習近平在北京的會晤帶來樂觀氣氛，但確認的協議寥寥無幾。川普表示中國同意購買200架波音噴射機及數十億美元的大豆，但北京方面並未確認這些採購。輝達執行長黃仁勳與特斯拉執行長馬斯克出席峰會，凸顯AI晶片與電動車在雙邊關係中的核心地位。

輝達在2025年第四季至2026年第一季於160至200美元之間壓縮後突破200美元，形成上升擴散楔形，顯示多頭動能可望持續。特斯拉突破420美元關卡，預示未來數月可能出現強勁漲勢。波音在260美元下方盤整，突破此水準可能觸發另一波上漲。

下一個重大變數將是美伊衝突的解決進展，這將塑造未來幾個月的通膨前景。若油價維持在100美元上方，核心通膨可能持續攀升，使聯準會按兵不動、美債殖利率維持在高位。成長股對殖利率上升最為敏感，而工業、能源與價值股可能在類股輪動中受惠。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。