4 月 6 日美債收益率隨中東局勢升溫而下跌

(P1) 4 月 6 日，美國國債收益率小幅走低，其中 10 年期國債收益率下跌。投資者正密切關注美國與伊朗之間因霍爾木茲海峽產生的緊張局勢，該海峽是全球石油運輸的關鍵樞紐。

(P2) 「即便據報導停火談判正在進行中，債券市場仍在對更高概率的衝突風險進行定價，」渣打銀行地緣政治策略師邁克爾·范斯（Michael Vance）在致客戶的報告中表示。「霍爾木茲海峽哪怕只是暫時關閉，也會對能源市場產生即刻且嚴重的後果。」

(P3) 資金流入政府債券是典型的避險交易，10 年期美債收益率降至兩周以來的最低水平。由於擔心供應中斷，國際石油基準布倫特原油期貨上漲 1.5%，突破每桶 90 美元。美股期貨在紐約開盤前走低，表明投資者對特朗普總統為重新開放海峽設定的最後期限感到焦慮。

(P4) 此事的關鍵在於，全球每日約 21% 的石油消耗量需經過該通道。長期關閉可能引發油價大幅飆升，潛在地導致脆弱的經濟體陷入衰退；而外交解決方案則可能引發股票等風險資產的反彈，並導致避險債券被拋售。2019 年該海峽發生的最後一次重大干擾曾導致油價在一天之內暴漲近 15%。

地緣政治的不確定性掩蓋了近期強勁的經濟數據，此前這些數據因經濟穩健的跡象一直推高收益率。投資者目前正在權衡軍事對抗的可能性與最後時刻達成外交突破的希望。特朗普總統設定的最後期限將於午夜到期，市場參與者已做好應對波動的準備。和平降溫可能會扭轉週一的市場走勢，提振投資者信心並推高美債收益率。相反，任何衝突跡象都可能導致債市出現更顯著且持續的上漲，以及股市更深程度的下跌。

本文僅供參考，不構成投資建議。