同程旅行股價下跌 5%，5 家券商下調目標價

受成本上漲帶來的不利因素影響，包括高盛和摩根大通在內的至少五家券商下調了同程旅行 (0780.HK) 的目標價，導致其股價下跌超過 5%。

高盛在報告中表示：「2026 年第一季度業績符合預期，但燃油附加費的上升給長途和航空旅行帶來了壓力。」該行將目標價從 29 港元下調至 25.30 港元。高盛維持其「買入」評級，但將 2026-28 年的每股收益預測下調了 34%。

這一波修訂是在同程旅行公佈第一季度財報後進行的。儘管財報表現穩健，但被管理層謹慎的前景預期所掩蓋。

• 高盛（買入）： 目標價從 29.00 港元下調至 25.30 港元
• 花旗（買入）： 目標價從 28.00 港元下調至 25.00 港元
• 瑞銀（買入）： 目標價從 26.50 港元下調至 23.00 港元
• 摩根大通（中性）： 目標價從 21.50 港元下調至 17.50 港元
• 里昂證券（持有）： 目標價從 20.00 港元下調至 16.50 港元

雖然同程旅行第一季度 7.79 億人民幣的淨利潤超出了部分預期，但公司關於燃油成本上升和火車票價格調整影響的警告，使第二季度及以後的前景變得暗淡。

謹慎展望打壓股價

分析師普遍認為，儘管第一季度表現穩定，但外部環境帶來了重大挑戰。花旗指出，油價飆升對「國內旅遊需求的影響大於預期」。雖然該行預計通過優化運營費用可實現利潤率擴張，但營收壓力是其將目標價下調至 25 港元的主要原因。

持「中性」評級的摩根大通表示，雖然公司估值並不算高，但「缺乏催化劑」。里昂證券也表達了類似觀點，稱在核心在線旅行社 (OTA) 平台顯示出增長復甦之前，該股不太可能獲得重新評值。

下調幅度建議達成共識，即宏觀經濟逆風可能會抑制短期營收增長。股價下跌反映了投資者對旅遊板塊盈利能力的擔憂。投資者將密切關注公司下一份財報中是否有燃油成本企穩或消費者旅遊需求反彈的跡象。

本文僅供參考，不構成投資建議。