Toast 進軍三個新市場，AI 工具提振軟體利潤率

Toast 進軍 AI 驅動的餐廳工具與三個新地理市場之際，該公司軟體利潤率正在改善，但營收成長卻在減速，這考驗著其在競爭激烈的 POS 市場中維持高溢價估值的能力。

「餐廳經營者不需要了解區塊鏈，他們只需要擁有能讓業務變得更好的工具，」Blackbird 執行長兼 Resy 共同創辦人 Ben Leventhal 表示。「我認為這將被視為餐廳的黃金時代。」

在一份 2025 年 Deloitte 研究報告中，82% 的餐廳高層表示他們計劃增加 AI 投資，儘管採用率仍落後於其他行業。另一項針對超過 700 名營運商的 Toast 調查發現，86% 的受訪者對使用 AI 感到自在。美國國家餐館協會《2025 年行業現狀報告》顯示，許多營運商缺乏足夠人力來滿足當前需求——而 AI 工具正是為填補這項缺口而設計。

Toast 的策略對其股價估值具有影響。該公司的交易本益比高於傳統 POS 供應商，而要維持此溢價，則取決於能否將 AI 採用轉化為可量化的利潤率擴張。隨著其客戶基礎的同店銷售成長放緩，該公司需要透過軟體增銷和市場擴張來創造新的營收來源，以維持其成長故事。

該公司的 AI 布局涵蓋多個產品領域。Toast 已將機器學習整合至其銷售點系統，協助營運商預測需求、優化排班及個人化行銷活動。這些工具旨在提高每用戶平均收入——這是投資人密切關注的一項關鍵 SaaS 指標。軟體利潤率的上升顯示該策略正在獲得動能，不過該公司尚未揭露具體的 AI 相關營收數據。

在擴張方面，Toast 正在進入三個其歷史布局有限的新都會市場。該公司鎖定獨立與多據點餐廳集團高度集中的地區，這類客群展現出較高的留存率和軟體附加率。多品牌營運商 Alicart Restaurant Group 近期在其整個投資組合中導入 Toast 平台，顯示該公司有能力贏得超越其核心獨立餐廳客戶群的更大企業客戶。

競爭動態

Toast 面臨 Block 旗下 Square（該公司正持續投資自有的餐廳專用功能）以及 Oracle 旗下 Micros 等傳統供應商的競爭。關鍵差異化在於 Toast 的垂直專注：該平台專為餐廳打造，能與第三方外送服務、訂位系統及庫存管理工具提供更深層的整合。這種專業化有助於 Toast 維持超過 120% 的淨營收留存率，這是 SaaS 投資人視為產品市場契合度強勁的門檻。

更廣泛的餐廳科技市場也正吸引新進者。heytruffle 是一家為多據點餐廳集團提供全託管 AI 電話接待服務的公司，近期從 Preface Ventures 獲得資金，並從原名 RestoHost 更名而來。該公司每月為喬治亞州擁有 12 個據點的 Rreal Tacos 處理超過 2 萬通電話，平均每月協助接待 14,085 位顧客入座。專業 AI 工具的湧現支持了這樣的觀點：營運商願意為能解決長期勞動力短缺問題的科技付費。

對投資人而言，關鍵問題在於 Toast 的 AI 與擴張計劃能否抵銷其客戶基礎成熟所帶來的自然減速。該公司的軟體利潤率走勢將是未來幾季需要關注的重要指標。如果 Toast 能證明 AI 工具能帶動更高的附加率並降低流失率，那麼溢價估值或許是合理的。如果成長持續放緩而利潤率無法同步擴張，該股可能面臨本益比壓縮。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。