TLT ETF 下跌10%，美國公共債務逼近40兆美元里程碑

美國公共債務將在兩週內突破40兆美元，此一里程碑已將30年期公債殖利率推升至5.20%，並使安碩20年期以上美國公債ETF（iShares 20+ Year Treasury Bond ETF）較2025年高點下跌10%。

根據資金流向數據，該基金今年已流失超過44億美元資產，僅上週五（指上週五）單日淨流出即達2.82億美元。TradingView的技術分析顯示，該ETF在下降通道中交易，低於所有均線，下一個支撐位為80美元。

30年期公債殖利率已從年初至今的低點4.60%攀升，目前距離5.28%的2026年高點僅差數個基點。此一走勢與政府支出激增同步：川普政府正要求為美伊戰爭追加超過900億美元資金——該戰爭已耗費超過400億美元——同時國防預算要求從一年前的1兆美元上調至1.5兆美元。政府亦在尋求資金建造估計成本超過2,750億美元的新型戰場艦艇。

長端殖利率攀升正提高政府的借貸成本，恰逢債務負擔逼近40兆美元關口，同時也外溢至房貸利率與股市估值。聯準會已連續第五次會議將政策利率維持在3.50%-3.75%，根據Polymarket數據，市場預期9月按兵不動的機率為62.5%。

30年期公債殖利率上一次突破5.25%是在2007年，即全球金融危機爆發之前。當前這一輪攀升發生在聯準會於2025年9月至12月期間三次降息（從4.25%-4.50%降至3.50%-3.75%）的背景之下——這提醒投資人，長端殖利率反映的是通膨預期與財政供給，而非僅是政策利率。2024年9月降息後，TLT在隨後兩個月內下跌11%，因通膨走高。

投資人已轉向短期公債以控制損失。道富SPDR彭博1-3個月期美國國庫券ETF今年已吸納超過41億美元資產，大致與TLT的資金流出規模相當。短期國庫券更貼近聯邦基金利率，且若殖利率維持高位，其存續期風險遠低於長債。

財政前景短期內難以緩解。政府再次推動罷免聯準會理事麗莎·庫克（Lisa Cook）——此舉已遭最高法院叫停——為央行的獨立性增添政治不確定性。日本為支撐日圓而進行的干預（政府對此表示支持，以防止美債遭到進一步拋售）顯示，債務水準如今正在塑造外匯政策。

對投資人而言，問題在於40兆美元里程碑是否會迫使長端殖利率重新定價。若30年期公債殖利率突破5.28%，TLT跌向80美元的走勢可能加速。若衰退衝擊引發避險資金湧入，長債則將大幅反彈。市場預期9月聯準會會議有35.5%的機率升息25個基點，這將是下一個考驗。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。