核心要點：
- 歸母淨利潤同比下降 70.4% 至 4904 萬元，低於預期，主因是投資基金估值的非經常性會計計提。
- 扣除非經常性損益後的調整後淨利潤同比增長 17.7% 至 1.2 億元，超出分析師預期。
- 管理層維持 2026 全年新簽訂單增長 21% 的目標，理由是需求強勁，今年以來已錄得超過 30 億元的新訂單。
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核心要點：
杭州泰格醫藥科技股份有限公司（3347.HK）股價下跌超過 7%，此前該公司報告第一季度淨利潤暴跌 70.4%。分析師表示，這一跌幅掩蓋了穩健的基礎業務運營表現。
瑞銀（UBS）的一份研究報告指出：「剔除非經常性項目後，歸屬於股東的淨利潤同比增長 17.7% 至 1.2 億元。」 瑞銀重申了對該股的「買入」評級，並將其 H 股目標價從 56.7 港元上調至 59.9 港元。
這家臨床研究機構報告第一季度收入為 18 億元，較去年同期增長 15.2%，符合市場預期。然而，報告的淨利潤降至 4904 萬元，主要受與其合併投資基金相關的 1.95 億元公允價值損失拖累。這一會計費用增加了歸屬於少數股東的損益，進而減少了歸屬於股東的利潤。
股價的大幅下跌突顯了投資者對報表利潤的關注，即便公司的核心業務已顯示出復甦跡象。中信里昂（CLSA）的分析師指出，新訂單情況有所改善，能見度增強，截至 4 月的四個月累計新訂單已超過 30 億元。該經紀行維持其「跑贏大市」評級和 56.1 港元的目标價，並指出管理層維持了全年新訂單增長 21% 的目標。
財報結果表明，在生物技術服務行業經歷了一段挑戰期後，泰格醫藥的基礎業務正在趨於穩定。投資者將關注公司 8 月份公佈的半年報，以確認新訂單的增長勢頭是否能轉化為持續的利潤增長。
本文僅供參考，不構成投資建議。