天齊鋰業第一季利潤飆升 1,699%，受益於鋰價回升

中國鋰業生產商天齊鋰業（HKG: 9696）報告第一季淨利潤飆升 1,699%，電池金屬價格的大幅反彈提振了全球新能源材料行業的營收和利潤率。

該公司根據中國會計準則發佈的業績顯示，在經歷了長期的價格低迷後，生產商迎來了戲劇性的轉機。公司在公告中表示：「增長主要歸因於主要鋰產品平均售價的大幅上漲，這帶動了營收和毛利的實質性增長。」

該季度營業收入達到 51.3 億元人民幣（約 7.1 億美元），同比增長 98.4%；歸屬於股東的淨利潤達到 18.8 億元人民幣（約 2.6 億美元）。然而，經營活動產生的淨現金流下降 72.8% 至 2.59 億元人民幣，表明即使盈利能力恢復，現金生成能力仍面臨潛在壓力。

這些結果凸顯了鋰市場的關鍵時刻。在從 2022 年的峰值下跌超過 80% 後，價格在 2026 年初開始回升，這回報了渡過難關的成熟生產商，同時也為仍處於開發階段的公司帶來了挑戰。

市場反彈助力利潤爆發

天齊鋰業驚人的利潤增長反映了從 2025 年底開始的鋰價全面復甦。此前，市場受到供應過剩預測的困擾，加之中國以外地區電動汽車普及率低於預期，導致價格暴跌。這迫使包括澳大利亞礦商甚至是中國的寧德時代（CATL）在內的主要生產商暫停項目並縮減產量。

投資不足目前正導致市場供應收緊。Canaccord 最近的一份報告警告稱，全球鋰市場可能最早在今年陷入赤字，且缺口可能持續到 2035 年。天齊鋰業產生可觀利潤的能力，凸顯了在需求開始超過停滯的供應響應之際，活躍生產商所擁有的定價權。

天齊鋰業的成功與美國 Lithium Americas（NYSE: LAC）等雄心勃勃的礦商形成了鮮明對比。儘管後者的內華達州 Thacker Pass 項目（全球已知最大的沉積礦床之一）獲得了 23 億美元的政府投資，但自交易宣佈以來，其股價已下跌近 19%。

Lithium Americas 尚未產生收入，並面臨生產時間表推遲和資本成本上升的雙重不利因素。這種分化凸顯了市場的一個關鍵主題：雖然國內鋰資源的長期戰略價值依然強勁，但投資者目前更青睞能夠盈利且產生現金流的生產商，而非長週期的開發項目。

雖然天齊鋰業的財報為該行業提供了看漲信號，但更廣泛的供應側挑戰依然存在。在近期價格崩盤後，該行業對新產能的投資一直緩慢。諸如津巴布韋 2025 年禁止原鋰出口等干擾因素，進一步使全球供應鏈複雜化。

天齊鋰業遠超預期的盈利表現可能會提振投資者信心，並加速新項目的融資。然而，由於新礦山的籌建週期較長，預計市場將保持緊張狀態，從而支撐價格，並使低成本生產商在可見的未來受益。

本文僅供參考，不構成投資建議。