Third Point 入股 Core Scientific 5.4 萬股，押注礦工轉型 AI 交易

Dan Loeb 旗下的 Third Point 披露持有 Core Scientific 5.4 萬股持股，這是機構最新押注比特幣礦工將電力及資料中心資產轉用於 AI 運算的又一例證。

Third Point 在第二季 13F 申報中報告持有 Core Scientific 5.4 萬股，為比特幣礦工進軍 AI 基礎設施的交易增添了一個重量級機構參與者。

該持股披露於該基金向美國證券交易委員會提交的季度申報文件中，是對一家以比特幣挖礦起家、如今正身處向高效能運算市場轉變核心的公司之股權曝險。

Core Scientific 第二季營收年增 109%，達到 1.642 億美元，主要受惠於其與 AMD 的資料中心合作協議，該協議有望帶來 140 億美元的合約營收。申報文件顯示，Third Point 同時將其 Hut 8 持股增加 51% 至 1.518 億美元，並新開設了 Riot Platforms 與 Applied Digital 的持倉。

該披露顯示，機構資本正日益將礦工股視為基礎設施資產，而非單純的比特幣替代投資標的。若礦工能成功將電力產能轉化為長期 AI 託管合約，此種重新估值有望持續。

為何礦工成為 AI 基礎設施候選者

比特幣礦工已擁有或租賃大規模能源與資料中心產能，使其成為 AI 運算轉型的天然候選者。AI 熱潮帶動了對電力、土地、冷卻系統、託管服務及高密度設施的巨額需求。部分礦業公司已將其部分基礎設施重新定位，服務於高效能運算客戶。

Core Scientific 正處於此一轉變的核心。一家曾經主要依據比特幣產量估值的公司，如今可以透過電力產能、託管合約、資料中心選擇權、資產負債表修復以及 AI 運算需求曝險等面向來評估其價值。

並非直接的比特幣曝險

Third Point 的申報文件並未顯示其累積現貨比特幣或直接配置 BTC 國庫資產。該文件顯示的是其持有一家與比特幣挖礦及 AI 基礎設施相關的公司的公開股權。這對加密貨幣市場仍具意義，但原因不同：機構投資者可能正透過股票而非加密貨幣本身來接觸與比特幣相關的基礎設施，此一路徑可避免數位資產託管問題。

最大的問題在於 AI 轉型的持久性。若礦工簽訂長期運算或資料中心合約，其估值對比特幣產量的依賴度可能降低。投資者可能開始將其與基礎設施、電力或資料中心公司進行比較，而非僅與其他礦工比較。

但執行風險很高。礦場並非自動就是 AI 資料中心。AI 工作負載需要不同的硬體設備、客戶關係、可靠性標準、資本支出及技術營運。並非所有礦工都能成功完成此一轉型。

對比特幣市場而言，這份申報文件並不意味機構投資者都在透過礦業股購買 BTC。它意味著比特幣周邊的基礎設施正在其他高需求產業中發揮作用，這可能使礦業股對傳統投資者更加重要——即使這些投資者並未直接購買加密貨幣。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。