Tether第二季獲利15億美元 USDT供應量突破1840億美元

Tether公布第二季淨營業利潤約15億美元，較第一季成長近50%，USDT供應量升至1846億美元，黃金儲備擴增至逾146公噸。

執行長Paolo Ardoino表示：「這些結果顯示，Tether具備足夠的流動性、紀律與規模，能夠在各種市場周期中保持韌性，同時持續服務全球數億用戶。」

週五發布的BDO認證報告顯示，總資產達1877.5億美元，負債為1836.4億美元，超額儲備為41.1億美元——較第一季創紀錄的82.3億美元有所下降。Tether在季內將擔保貸款削減23.8億美元（降幅15%），並增持14公噸實體黃金。流通中的USDT自3月底以來增加約4.46億美元，使其在全球穩定幣市場的占有率擴大至逾60%。

儲備緩衝的下降正值Tether與KPMG的四大會計師事務所審計工作持續進行之際，該公司已於3月24日簽約委任該審計機構。第一季報告揭露持有1410億美元的美國國庫券及約200億美元的黃金，但週五的發布內容並未列出各資產類別的美元金額，僅以公噸數量列出黃金持有量。

Tether資產負債表上的資產方在季內減少約40億美元至1877.5億美元，而代幣負債幾乎沒有變動。加上季內賺取的15億美元，此缺口隱含約56億美元的未實現損失或資金流出。Tether在4月初持有約200億美元黃金及70億美元比特幣，兩者在季內均經歷劇烈的價格波動。

公司的用語也有所轉變。第一季財報使用「淨利潤」，而週五的報告使用「淨營業利潤」——此指標剔除黃金和比特幣持倉的按市值計價波動。Tether的比特幣部位在季末約為58億美元。

Tether表示，季內全球新增逾3000萬用戶，同時持續推進四大會計師事務所審計工作，並擴展其科技與金融基礎設施生態系統。公司持有的美國國庫券仍是其儲備投資組合的核心，被描述為儲備的大多數占比，但最新報告中未附帶任何美元金額。

Ardoino將Tether的策略與他所形容的金融業對AI股票估值飆升的關注形成對比，表示公司轉而投資於能為弱勢族群擴大金融服務和人工智慧使用管道的技術。

儲備緩衝從82.3億美元縮減至41.1億美元，引發了對保護USDT持有者緩衝機制的質疑，儘管該代幣仍然保持超額抵押。Tether在3月的公告中表示集團保留獲利而非發放股息，因此股利分配無法解釋此下降，資產價值應為主要驅動因素。

審計時程仍在進行中。Tether於3月24日簽約KPMG，週五的發布僅表示審計流程持續進行。Ardoino承認存在壓力但未具體量化，表示季內部分儲備背後的資產承受了直接壓力。

透明度差距對更廣泛的穩定幣市場至關重要。USDC發行商Circle每月發布儲備報告，並維持類似的超額抵押姿態，而Tether每季一次的認證節奏和不透明的資產層級揭露，使投資者難以獲得足夠的數據點來驗證市值最大穩定幣的擔保情況。隨著USDT在全球穩定幣市場的占有率突破60%，該代幣的儲備組成對交易所和DeFi協議中的加密貨幣流動性而言，已成為一個系統性問題。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。