Tether成美債最大買家之一 各國央行撤離39兆美元債務市場

這家穩定幣發行商已成為美國政府債務的最大淨買家之一，重塑美國為其39兆美元借款需求融資的方式。

根據美國財政部國際資本流動數據及該公司的儲備揭露，Tether已成為美國國債的最大淨買家之一，填補了各國政府減少對美國39兆美元主權債務市場曝險所造成的需求缺口。

「Tether持有的美國國債規模已達到該公司實際上成為美國政府債務的重要邊際買家，這個角色傳統上由外國央行及大型資產管理公司擔任，」一名熟悉該公司儲備結構的人士表示。

這家穩定幣發行商的USDT代幣流通供給量遠超過1000億美元，將其儲備的很大一部分配置於美國國債，使其成為全球最大的短期政府債務機構持有者之一。過去一年，隨著中國、日本及其他主要債權國的央行多元化儲備或拋售美元以捍衛本國貨幣，外國官方持有的美國國債有所下降。

Tether在美國國債市場的影響力日益擴大，標誌著美國為其赤字融資的方式出現結構性轉變，但同時也帶來了新的集中風險：如果這家穩定幣發行商面臨擠兌或監管行動，其連鎖效應將遠遠超出加密貨幣市場，波及規模達28兆美元的美國國債市場本身。

Tether在國債市場影響力擴大 美國債務需求格局轉變

此一發展凸顯了加密生態系統與傳統主權債務市場日益加深的整合。Tether每季揭露的儲備構成 consistently 顯示，美國國債是支持USDT與美元掛鉤的最大資產類別。

這一趨勢也對美國國債收益率產生影響。一個新的、穩定的短期政府債務大買家為曲線前端提供了額外需求，在美國為融資不斷擴大的財政赤字而發行創紀錄債務之際，可能對收益率帶來溫和的下行壓力。

對穩定幣持有者而言，這種轉變是一把雙面刃。美國國債是全球流動性最高、最安全的資產之一，為USDT的1美元掛鉤提供了強力支撐。但這種安排也意味著，Tether營運的任何中斷——無論是因監管執法、失去銀行合作關係，還是贖回突然激增——都可能直接將壓力傳導至主權債券市場。

與財政部在執法上的協調

美國財政部已展現其與Tether在執法行動上協調的意願。今年7月，外國資產控制辦公室制裁了四個與伊朗中央銀行有關聯的Tron區塊鏈錢包，而Tether據該公司表示凍結了這些地址中約1.31億美元的USDT。此前，4月凍結了3.44億美元資產，6月對伊朗交易所Nobitex和Bitpin實施了制裁。

Tether作為美國國債買家的角色也引發了關於穩定幣儲備集中在單一發行商的問題。隨著市值超過1000億美元，USDT主導了穩定幣市場，其儲備決策對加密貨幣市場及短期固定收益格局具有巨大影響。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。