特斯拉因AI計畫延遲下滑3%至393美元

特斯拉週一下跌3%，凸顯投資人日益懷疑這家電動車製造商的AI願景能否轉化為近期利潤。

特斯拉（Tesla Inc.）股價週一下跌超過3%，收於393.56美元，延續近期波動走勢，原因是投資人對於該公司在全自動駕駛（Full Self-Driving）與Optimus機器人等人工智慧計畫上遲遲未能取得實質進展感到不耐。

「市場正在為特斯拉尚未實現的AI驅動未來定價，」24/7 Wall St分析師Vandita Jadeja表示。「以404倍追蹤本益比來看，該股完全沒有執行失誤的容錯空間。」

這波下跌使特斯拉今年以來的累計跌幅從1月開盤價449.72美元擴大至超過12%，不過該股仍較52週低點293.55美元高出34%。此番回檔發生在公司首季表現強勁的背景下——營收成長15.8%至223.9億美元，GAAP營業利益飆升136%至9.41億美元。FSD活躍訂閱數達128萬，年增51%，且達拉斯與休士頓已在該季度推出無人監管Robotaxi服務。

估值落差相當明顯。特斯拉以404倍追蹤本益比交易，淨利率僅4%，相較之下，通用汽車（General Motors）本益比為26倍，Rivian Automotive淨利率則為負68%。多頭觀點取決於Robotaxi擴展至七個美國都會區以及Optimus達到量產——這些里程碑在2026年之前仍是未知數。

該股下跌反映市場對AI相關股票進行更大範圍的重新評估，投資人正從敘事驅動的押注轉向以獲利為基礎的估值。特斯拉第一季營業費用年增37%，主要來自AI研發與股票薪酬支出，同時全球庫存從22天供應量增至27天。作為FSD變現關鍵指標的服務與其他收入成長42%至37.5億美元，但能源發電與儲能收入同期下降12%。

根據24/7 Wall St彙編的數據，分析師共識仍意味著上漲空間，平均目標價為424.56美元。但預測區間相當寬廣：若Robotaxi與Optimus成功部署，樂觀情境上看472.68美元；若執行力停滯，悲觀預測則下看356.63美元。24/7 Wall St自有模型計算的公平價值為399.81美元，較週一收盤價約高出1.6%，支持持有評級，信心水準90%。

特斯拉承壓之際，整體電動車產業同樣面臨逆風。Rivian股價週一亦下跌2.2%至17.09美元，此前該公司宣布進行7,500萬股公開增發，預計籌集約17.4億美元總收益。此次募資將用於一般企業用途，包括與能源部貸款相關的安排。Rivian第一季營收13.8億美元，年增11.4%，但負68%的淨利率凸顯純電動車製造商與特斯拉4%淨利率之間的獲利鴻溝。

對特斯拉而言，下一個催化劑是第二季交車報告，這將檢驗該公司在來自中國電動車廠商及轉型電動車產品線的傳統車廠競爭加劇之際，能否維持生產動能。該公司能否展現AI變現能力——透過FSD訂閱成長、Robotaxi擴張或Optimus客戶部署——將決定股價能否重新挑戰52週高點498.83美元。根據Polymarket數據，預測市場目前僅給予14%的機率，認為Optimus能在年底前出貨給客戶。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。