特斯拉重挫15% 丹·艾夫斯目標價600美元 潛在漲幅85%

韋德布什分析師丹·艾夫斯重申對特斯拉公司600美元的目標價，隱含較當前價位380.84美元上漲85%的空間，儘管該股持續延長其2026年的跌勢。

「特斯拉是一個實體人工智慧平台，其價值無法從短期汽車利潤率中體現，」艾夫斯——華爾街最看多的分析師——說道。他的論點建立在全自動駕駛（FSD）變現、機器人計程車網路以及擎天柱（Optimus）人形機器人在弗里蒙特工廠每年量產達100萬台的規模化進程上。

特斯拉股價報380.84美元，年初至今下跌15.3%，而標普500指數同期上漲9%。該股目前位於其50日移動均線409.80美元和200日移動均線417.05美元之下，較52周高點498.83美元回調約24%。前瞻本益比高達167倍。

艾夫斯600美元的目標價與47位覆蓋分析師425.22美元的共識預測之間的差距，反映市場對特斯拉今日價值存在根本性分歧。在這些分析師中，23人給予買入或強烈買入評級，18人維持持有，6人給予賣出或強烈賣出評級。美銀維持買入評級，目標價460美元；晨星則認為該股公允價值為450美元。

特斯拉上週發布的第二季財報進一步加深了分歧。調整後每股盈餘0.33美元，低於市場共識的0.50美元，但營收282.4億美元超出預期逾25億美元，交付量達480,126輛創歷史紀錄。營業利益年減57%至3.98億美元，營業利潤率壓縮至1%。自由現金流轉為負10.9億美元，但優於市場原本擔憂的負36.4億美元。

執行長伊隆·馬斯克稱2026年是「大規模資本支出年」，財務長瓦伊巴夫·塔內賈確認全年資本預算超過250億美元。特斯拉的機器人計程車服務現已覆蓋七個大都會區，活躍FSD訂閱數達148萬，年增56%。

華爾街對此回應以協調一致的目標價調降，同時基本維持評級。Canaccord將目標價從450美元下調至410美元，維持買入，理由是利潤率停滯不前。坎托·菲茨傑拉德將目標價從510美元下調至485美元，維持增持，稱2026財年對自動駕駛和人工智慧而言具有轉型意義。摩根大通將目標價從475美元下調至445美元，維持中性，並指出監管信用額度減少及利率補貼成本上升導致毛利率走軟。

艾夫斯表示，看多情境強化的條件包括：第二季毛利率復甦得以持續、機器人計程車在年底前擴展至當前市場以外，以及AI5晶片轉化為可見的成本優勢。看空情境則包括：擎天柱和Cybercab推遲至2027年、FSD在中國的批准陷入停滯、以及儲能營收持續縮水。

根據Polymarket數據，預測市場認為擎天柱今年推出的機率僅16%，特斯拉今年底前在加州營運機器人計程車的機率為19%。這兩項產品正是特斯拉以167倍前瞻本益比交易的原因——時間表一旦推遲，估值倍數就會壓縮。

2026年的拋售是公司特有的，而非行業性現象。福特汽車今年以來上漲11%，通用汽車僅下跌6%，表現均優於特斯拉15%的跌幅。通用汽車的共識目標價均價為95.85美元，隱含26%的上漲空間，為傳統汽車股中最大。

艾夫斯表示，425美元的共識目標價在特斯拉實現短期執行力情況下是可以達到的。而600美元的目標價則需要證明AI路線圖是真實的。投資人將關注第三季交付數據和機器人計程車擴張資訊以獲取下一個訊號。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。