特斯拉股價下跌，Cybertruck 慘敗外加五萬輛電動車滯銷

特斯拉股價下跌，主因 Cybertruck 被稱為汽車史上最大敗筆，進一步加劇市場對公司全車系多達五萬輛滯銷庫存的擔憂。

來自汽車註冊數據的行業資料顯示，由特斯拉執行長馬斯克領導的 SpaceX，在 2025 年第四季購買了全美 Cybertruck 總銷量的 18%。此一數據凸顯 Cybertruck 的銷量高度依賴馬斯克的企業生態系，而非廣泛的消費者需求。根據業界數據，特斯拉整體未售庫存達到五萬輛，創下公司歷史新高。

Cybertruck 於 2019 年風光亮相，但自 2023 年底推出以來便陷入困境。生產挑戰（包括該車款獨特的不鏽鋼外骨骼製造工藝所遭遇的困難）導致產量遠低於特斯拉原先目標的 25 萬輛年產能。消費者需求亦不如預期，這款充滿爭議的設計以及起售價超過六萬美元——遠高於馬斯克最初承諾的 39,900 美元——讓許多潛在買家卻步。

「慘敗」的標籤加劇了市場對特斯拉成長軌跡的更廣泛擔憂。該公司全球車輛交付面臨競爭日益激烈的阻力，尤其來自比亞迪等中國電動車製造商——比亞迪在 2024 年底超越特斯拉的季度電動車銷量，並憑藉更具價格優勢的車款持續搶佔市場份額。在美國皮卡市場，福特 F-150 Lightning 和 Rivian R1T 為電動卡車買家提供了替代選擇，而傳統汽車製造商也加速推出電動車產品。

特斯拉股價持續面臨壓力，投資人正在重新評估該公司的估值——長期以來，其估值已將市場主導地位及業界領先的利潤率納入定價。Cybertruck 的困境引發市場質疑特斯拉能否複製早期車型的成功，以及其產品開發管線能否再打造出一款暢銷大眾車型。特斯拉股價已較 2021 年高點大幅回落，圍繞該公司的敘事也從成長故事轉變為面臨利潤壓縮的成熟汽車製造商。

整體股市也出現從高成長股輪動的跡象，標普 500 指數的科技類股因利率居高不下而承壓。美國 10 年期公債殖利率仍維持在 4% 以上，壓抑了估值偏高的成長型股票。特斯拉較傳統汽車製造商享有溢價，對利率環境的變動尤其敏感。Cboe 波動率指數仍維持在高位，反映出市場對經濟前景和企業獲利的不確定性。

投資人目前關注特斯拉預計於 10 月初發布的下一季交車與生產報告，以尋找整體車系需求是否正在回穩的跡象。該公司也預計將更新下一代車輛平台——馬斯克曾表示，這將是一款旨在重啟成長的低成本車型。在此之前，Cybertruck 的產品失敗將持續打擊投資人對特斯拉執行雄心勃勃車款計劃能力的信心。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。