特斯拉步入Q2財報：交車超標但毛利率疑慮未解

特斯拉將於7月22日公布Q2財報，此前以48.01萬輛交車量超出市場共識7.35萬輛，但毛利率問題仍懸而未決。

TIKR分析師指出：「交車數據超標是正面訊號，但投資人將聚焦於降價是否侵蝕了汽車業務的毛利率。」

根據TradingKey數據，市場共識的非GAAP每股盈餘（EPS）區間落在0.44至0.47美元。Q1營收達223.9億美元，較預期短少2.5億美元；調整後EPS為0.43美元，則較預測高出0.04美元。該公司今年資本支出指引為250億美元，主要投入自動駕駛計程車（Robotaxi）及Optimus人形機器人，但TIKR指出，這些業務目前尚未產生顯著營收。

特斯拉目前本益比高達373倍，市值達1.28兆美元。若毛利率不及預期，股價可能跌破分析師平均目標價400.59美元；反之，若能超標並上調財測，則可望測試上方壓力。29位分析師給予的目標價區間，從Wedbush的600美元到GLJ Research的24.86美元不等。

特斯拉核心電動車業務面臨的壓力持續升溫。根據Cox Automotive數據，其在美國市場的市占率已從2019年的近80%，下滑至2025年的43.9%，不過至2026年中已趨於穩定。比亞迪已超越特斯拉，成為全球電動車銷量龍頭，而超過100款電動車型的激烈競爭進一步加劇價格戰。歐洲Q2交車量成長108%，中國6月批發量則成長24%，分析師認為部分增幅來自降價促銷。

該公司的能源業務則是一大亮點，2025年貢獻營收128億美元，年增26.6%，毛利率接近30%。但Battery Tech Network指出，由於低成本競爭、政策不確定性及關稅影響，該業務的利潤率正在惡化。

特斯拉在自動駕駛與機器人領域的押注仍未獲得驗證。根據Electrek報導，Elon Musk曾在2020年底前承諾「超過一百萬輛自動駕駛計程車」，但截至2026年5月，實際上路的數量僅有20輛。專門的自動駕駛計程車車隊預計最快2027年才能推出。

美國國家公路交通安全管理局（NHTSA）已否決特斯拉的請願，拒絕豁免其對近2萬輛Model 3及Model Y因頭燈可能超標亮度問題進行召回修復，這為監管層面增添了不確定性。

Q2財報將考驗特斯拉能否在不進一步侵蝕毛利率的情況下維持交車動能。投資人將密切關注7月22日法說會上，關於汽車業務毛利率、自動駕駛計程車時間表以及能源業務獲利能力的最新指引。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。