腾讯音乐上半年盈利下滑31.6%，股价重挫12%

腾讯音乐在港股股价下跌12.34%，因该公司公布上半年净利润为人民币46.9亿元，年减31.6%。

腾讯音乐娱乐集团（TME）执行董事长彭迦信表示：「我们的第二季业绩反映了内容与平台战略的持续优势。演唱会、周边商品及其他IP驱动体验，带动我们的营销及消费服务业务再次录得稳健增长。」

第二季营收增长5.8%至人民币89.3亿元，优于市场共识的人民币87.9亿元；但每股摊薄盈利为人民币1.57元（每ADS），低于预估的人民币1.62元。音乐相关服务营收增长11%至人民币76.1亿元，其中会员服务增长8.1%至人民币47.9亿元。

上半年利润下滑反映其他收益减少人民币25.7亿元，以及5月18日完成收购喜马拉雅（Ximalaya）后摊销费用上升。第二季营运支出增长12%至人民币13.0亿元，新增借款使截至6月30日的总债务升至人民币130亿元以上，而2025年底债务为零。

喜马拉雅并表为第二季贡献人民币4.07亿元营收，并支撑毛利率达44.2%，与去年同期的44.4%基本持平。涵盖广告、线下演出及艺人周边商品的营销与消费服务增长16.2%至人民币28.1亿元，而社交娱乐服务则下滑16.4%至人民币13.3亿元。

经调整EBITDA增长5.2%至人民币32.5亿元，非IFRS净利润达人民币27.8亿元。公司于第二季回购约4,350万股ADS，总金额约4亿美元，平均每股ADS价格9.2美元；截至6月30日，现金、现金等价物、定期存款及短期投资合计达人民币442.2亿元。公司未宣派中期股息。

TME同时扩大其人工智能布局，与腾讯旗下微信小微（Weixin XiaoWei）助理整合，并在QQ音乐及酷狗音乐升级应用内AI代理，使其扮演个人化DJ角色。公司深化与梦想音乐集团（Dream Music Group）的首发窗口合作，并投资于韩国厂牌THE BLACK LABEL——该厂牌为KPop组合Demon Hunters原声带背后的制作方。TME亦持有去年从HYBE收购所得的SM娱乐股权。SVIP会员持续增长，新增权益包括数字专辑及为aespa、RIIZE及张艺兴（Lay Zhang）等艺人量身定制的礼包。

盈利下滑及每股盈利未达预期显示，TME借力喜马拉雅拓展长音频业务，在整体营收增长持续之际，短期内仍面临利润率压力。投资者将关注下一份财报，以判断与收购相关的摊销是否趋于缓和，以及SVIP会员增长能否抵消不断上升的成本。

本文仅供参考，不构成投资建议。