資料中心電力需求攀升 Talen Energy上修2026年展望

Talen Energy公布第二季調整後EBITDA為3.74億美元，並在6月完成Cornerstone收購後上調2026年展望。

「我們相信無論未來以何種型態呈現，我們都能掌握自己的命運，」執行長麥克·麥克法蘭（Mac McFarland）表示。「我們在優勢區位擁有優勢資產。」

營收達7.47億美元，GAAP每股虧損2.00美元，主要受未實現衍生品虧損及利息費用上升影響。年初至今調整後EBITDA達8.47億美元，調整後自由現金流為5.62億美元，公司歸因於所收購的Freedom與Guernsey電廠的貢獻、PJM容量價格上漲，以及Amazon Web Services合約的放量。

公司現今目標為2026年調整後EBITDA達20.25億至22.25億美元，調整後自由現金流達12億至13.5億美元，高於先前指引。管理層表示，上調反映了Cornerstone收購、更新後的市場狀況，以及待定之Keystone出售案的抵銷效應。由於未提供共識預估值，因此無法直接與華爾街預期進行比較。

股價在常規交易時段下跌2.94%至330.02美元，盤後回升2.2%至337.10美元，投資人在具吸引力的現金流前景與帳面虧損之間進行權衡。該股仍遠低於52周高點451.28美元。

Cornerstone整合與資本回報

Talen於6月15日完成對Waterford、Darby及Lawrenceburg電廠的收購，新增約2.6吉瓦的天然氣發電產能。公司於季度內回購55萬股，金額約2億美元，截至2028年12月的回購計畫剩餘額度為17億美元。

管理層預計2026年剩餘期間至2028年將產生約40億美元的調整後自由現金流，其中至少70%（即28億美元）將用於股份回購。公司預測2027年基本情境下的自由現金流約為每股34美元，回購後為37美元；2028年自由現金流約為每股40美元，回購後為48美元。這意味著以當前股價計算，2028年現金流的自由現金流收益率超過14%。

資料中心需求與PJM定價

Talen正將其發電組合定位於服務資料中心負載，擁有約4吉瓦的開發場址及超過2吉瓦的新建產能項目，並獲得了電網併網佇列位置的支持。麥克法蘭表示，公司偏好電表前（front-of-the-meter）的電網連接解決方案，而非電表後（behind-the-meter）的安排，並主張將既有能源與新增產能結合的混合結構更為可靠且成本更低。

PJM基本面前景已有所增強，西樞紐（West Hub）點火價差（spark spread）較一年前上升近50%，最近三次容量拍賣均以價格上限結清。公司指出，PPL區域基差（zonal basis）因輸電工程而從歷史性的9美元擴寬至約20美元/百萬瓦時（megawatt-hour），但預期升級完成及負載成長將使價差收窄。財務長柯爾·穆勒（Cole Muller）表示，區域基差每改善1美元，相當於調整後自由現金流每股約增加1美元。

此次上調指引顯示，管理層預期電價與資料中心需求將持續攀升。投資人將關注第三季財報電話會議中正式的2027年指引及2028-2029年展望，公司表示將於秋季提供相關數字。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。