雪城大學因簽證新規致招生銳減，出現1.5%預算赤字

雪城大學在國際學生招生人數減少一半後，以1.5%的預算赤字開啟秋季學期，這是迄今最明確的跡象，顯示川普政府的簽證限制正將財務困境推升至高等教育食物鏈的上游。

「願意支付接近全額學費的學生流正在枯竭，」田納西大學專精教育財務的教授羅伯特·凱爾欽（Robert Kelchen）表示。「即使他們不是特別在意費用多高，他們也知道可以四處比較並獲得更好的交易。」

這所於8月24日開學的學校，去年發行了4.58億美元債券用於興建新宿舍，標普全球（S&P Global）將其AA-信貸展望從穩定下調至負面。學費已從2013-14學年的40,458美元攀升至2026-27學年的69,180美元，而總就讀成本更高達98,544美元。該校已取消93個學術課程，包括兒童治療和中東研究，並在5月1日承諾截止日後提供最高20萬美元的緊急績優獎學金方案，以填滿新生班級。

這場危機遠不止於雪城大學。亞利桑那州的公立大學今年合計面臨超過8,000萬美元的收入損失，NAFSA估計美國將減少111,000名國際學生，造成數十億美元的學費和生活支出損失。在18至24歲人口下降、以及AI驅動的就業市場變化引發對四年制學位投資回報的質疑之際，中型私立大學正面臨結構性的擠壓，而債券市場已開始對其定價。

雪城大學的問題既是結構性的，也是自身造成的。該校在《美國新聞與世界報導》（U.S. News & World Report）2026年排名中位於70多名，比2024年下滑約10名，而競爭對手波士頓大學、東北大學和紐約大學則保持穩定。雪城大學僅有21%的大學部學生在沒有獎學金的情況下支付全額學費，而競爭對手則有40%至58%，這迫使學校將其財務援助預算分散到更廣泛的學生群體中。

國土安全部於7月宣布一項規定，將F簽證和J簽證持有者在美國的停留期限限制為四年，並近期收緊了國際學生的實習條件。這些變化已阻嚇來自印度和中國的學生——這兩個最大的來源市場——簽證預約延誤更加劇了問題。

「比以往任何時候都有更多學生在簽證申請過程中受阻或被拒，」NAFSA執行主任范塔·奧（Fanta Aw）表示。「如果他們在取得簽證方面遇到問題，加上人數已經下降，你就知道這是一場完美風暴。」

亞利桑那州立大學預計今年秋季國際學生人數將減少約3,000人，而亞利桑那大學預計降幅超過5%。國際學生社群規模小得多的北亞利桑那大學，則預期減少45%。根據Common App的數據，今年美國學校的國際申請人數下降了9%。

債券市場發出風險擴大的訊號

雪城大學為在主校區附近興建新宿舍而發行的4.58億美元債務，時機點恰好處於岌岌可危的階段。該校25億美元的捐贈基金相對於其規模而言偏小，而標普的展望調整反映了與同等評級同業相比，需求指標較為疲弱。上一次中型私立大學同時面臨招生下滑和債務擴張的組合，是在2008年金融危機期間，當時多所院校被迫合併或關閉。

今年春天上任的校長麥可·海尼（Michael Haynie）表示，學校正在評估是縮編為區域型院校，還是維持其全國品牌。「我們不能透過妥協選擇性、妥協聲望，來邊緣化並侵蝕雪城大學最佳課程周圍的競爭護城河，」他表示。

該校首次新增非約束性提前申請（Early Action），並加快對常規申請者的回覆時程。學校也尋求以研究收入和與美光科技（Micron Technology）在學校附近打造的1,000億美元半導體園區相關的認證業務，來取代國際招生的收入。

但顧問們表示，傷害可能已經造成。雪城大學遲到的援助方案——激怒了那些已在別處承諾就讀的家庭——已在招生界廣為人知。「現在大家都知道雪城大學很絕望，會發放一大筆錢，」凱爾欽表示。這個先例也設定了預期，家庭現在會觀望能否在承諾之前從學校榨取更多的錢。

對更廣泛的產業而言，影響十分嚴峻。如果簽證限制持續且學齡人口繼續下降，更多中型私立院校將面臨與雪城大學相同的選擇：縮編並重新定位為區域型學校，或者承擔更多債務以競爭日益縮小的全額付費學生群。持有大學債務的債券投資人將密切關注這些院校選擇哪條路徑。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。