瑞士央行持有7200万美元Strategy股份作為比特幣代理持倉

根據瑞士央行最新提交的13F申報文件，該行持有736,300股Strategy（前身為MicroStrategy）股份，價值約7200萬美元。這一持倉透過一家股價與比特幣密切掛鉤的公司，為央行提供了間接的比特幣曝險。

瑞士央行總裁馬丁·施萊格爾（Martin Schlegel）曾公開表示，比特幣不適合作為儲備資產，理由是波動性與流動性問題。然而，隨著由執行董事長麥可·塞勒（Michael Saylor）領導的Strategy公司累積持有842,138枚比特幣，央行對該公司的股權持倉已事實上演變為一種比特幣代理曝險部位。

瑞士央行至少自2013年起便持有Strategy股份，時間早於該公司轉向比特幣數年。最初作為商業智慧軟體持股的投資，如今已轉變為間接的加密貨幣曝險。央行最近在2026年5月增持約50,720股，顯示其對該持倉進行積極管理。

持倉規模在低點約466,000股與2026年初高峰期約766,000股之間波動，最終穩定在目前的736,300股。2026年第二季的13F申報文件於8月提交，報告當時持倉價值約6400萬美元；7200萬美元這一數字則反映了更近期市場定價，因Strategy股價持續走高。

瑞士央行的股票投資是其貨幣干預措施的副產品，而非傳統的資產配置。當央行購買外國股票時，實際上是在將賣出瑞士法郎操作所產生的超額外匯儲備進行再投資，以抑制本幣過度升值。Strategy恰好是該投資組合中眾多全球股票之一。

其風險特徵具有不對稱性。若比特幣強勁上漲，由於塞勒國庫策略中內建的槓桿效應，Strategy股價往往在百分比基礎上表現更優。若比特幣大幅下挫，Strategy股價可能下跌得更快。瑞士央行既獲得了上漲的參與機會，也承擔了被放大的下行風險，而這一切都包裝在一張股票憑證之中。

該持倉發布之際，Bitwise投資長麥特·侯根（Matt Hougan）預測未來十年將有數兆美元資金從機構流入比特幣。侯根估計，若管理著100兆至200兆美元資產的機構配置1%的資金，即可支撐其到2035年每枚比特幣130萬美元的長期價格目標。

施萊格爾不願直接持有比特幣的態度，反映了央行界內部更廣泛的辯論。瑞士央行的官方理由圍繞著波動性與流動性問題。透過Strategy獲得的間接曝險並未解決這些問題——只是繞過了它們。

本文僅供參考，不構成投資建議。