AI伺服器需求帶動 美超微獲利飆升至11.7億美元

美超微電腦（Super Micro Computer）公布第四季會計年度獲利11.7億美元，高於去年同期的1.952億美元，在AI伺服器需求帶動下，銷售額幾乎翻倍。

Wedbush分析師在報告中寫道：「明顯更強勁的毛利率凸顯了先前發布的預告。」他們引述該公司初步毛利率區間15%至17%。

截至6月30日的一季營收達約115.5億美元，接近公司財測區間110億至125億美元的低端，約為去年同期的57.6億美元兩倍。每股盈餘1.62美元，相較去年同期為0.31美元，高於市場共識預期的約0.94美元。該季新訂單超過600億美元，使積壓訂單創下歷史新高；全年銷售額達約394.9億美元，高於2025會計年度的219.7億美元。約101%的年增率反映AI基礎設施支出的步調，輝達（Nvidia）合作夥伴美超微是超大規模資料中心需求的主要受惠者之一。

毛利率約為公司先前財測8.2%至8.4%的兩倍，管理層將此歸因於有利的客戶與產品組合。此一數字打破了過去一年毛利率在6.3%至9.9%之間波動的局面，讓投資人判斷這一季究竟是（業務模式）重置，還是僅屬一次性表現。該公司警告，600億美元新訂單中有一部分可能並非確定的承諾，恐面臨取消或延遲的風險。

股價交易於30美元出頭的低位，較52週高點下跌約45%，約為預期前瞻本益比的九倍。Visible Alpha追蹤的五位分析師中，僅有一位給予該股買進評級，平均目標價接近34美元。該公司董事會正在針對涉嫌出口管制問題進行獨立調查，美超微表示調查結果可能影響其財測。增長也需要付出高昂的融資代價：該公司在會計年度第三季動用66億美元營運現金，並於6月透過普通股與強制轉換優先股發行籌集約70億美元。

毛利率的大幅躍升，將是投資人在美東時間下午5點財報電話會議上，針對2027會計年度展望進行檢驗的指標。若財測建立在十幾%的毛利率基礎上，將標誌著該公司業務經濟模式的重大重置；若回到個位數，則顯示該季表現僅屬一次性。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。