Stripe 以近 100 億美元收購 OpenRouter，擴張 AI 基礎設施版圖

Stripe 以 100 億美元潛在收購 OpenRouter，將成為這家支付巨頭在 AI 基礎設施領域迄今最大的一筆押注，使其站上快速成長的模型中立型 AI 存取市場的中心位置。

據知情人士透露，Stripe 正處於收購 OpenRouter 的最後談判階段。OpenRouter 是一個 AI 模型市場，允許開發者將流量路由至數百個專有及開源模型。此交易對這家位於舊金山的新創公司的估值約為 100 億美元，較其在 5 月融資輪中取得的 13 億美元估值大幅躍升，《華爾街日報》報導。最終協議可能很快宣布，但談判仍存在變數，仍可能破裂或吸引競爭對手出價。

「AI 推理層正在變成一條收費公路，而 Stripe 想要擁有那個收費站，」創投公司 Andreessen Horowitz 合夥人 Sarah Wang 表示，她長期追蹤 AI 基礎設施交易。「OpenRouter 讓它們可以直接觸及企業 AI 支出，而無需從頭打造一個模型。」

OpenRouter 成立於 2023 年，作為模型開發者與企業用戶之間的中介平台，允許公司比較、存取及切換來自 OpenAI、Anthropic 和 Meta Platforms Inc. 等提供商的模型。該平台已吸引許多企業用戶，因其希望透過多元化使用模型來控制成本並減少對單一 AI 供應商的依賴。OpenRouter 已在使用 Stripe 的支付平台處理客戶交易，這讓這家金融科技公司能夠直接掌握該新創公司的營收趨勢。

對 Stripe 而言——該公司今年稍早估值已達 1,590 億美元——此次收購將代表其從核心支付處理業務大幅擴展至專門的 AI 基礎設施領域。該公司同時在進行多筆大規模交易，包括與私募股權公司 Advent International 聯手競購 PayPal Holdings Inc.。那筆 530 億美元的非邀約收購要約近日被認為出價不足而遭拒絕，使 Stripe 的交易團隊正在評估下一步行動。

為何 Stripe 需要 AI 分發層

Stripe 的核心支付業務每年處理數千億美元的交易量，但該公司面臨來自 Block Inc. 旗下 Square、Adyen NV 以及越來越多金融科技新創公司的激烈競爭。進軍 AI 基礎設施將開闢一條與成長最快的科技市場相關的全新收入來源。

OpenRouter 的模型市場解決了企業 AI 中的一個結構性問題：供應商鎖定。在單一模型提供商上建構應用程式的企業面臨切換成本與定價風險。OpenRouter 的路由層讓它們可以根據成本、延遲與效能在不同模型之間切換流量——實際上創造了一個 AI 推理的價格發現機制。《華爾街日報》報導，該平台已吸引多家大型科技公司的興趣，這些公司也曾評估潛在出價。

此交易還將深化 Stripe 與 AI 新創生態系統的關係。許多 AI 公司已在使用 Stripe 進行支付，而加入 OpenRouter 的基礎設施層可能使 Stripe 成為 AI 原生企業的默認金融與營運支柱。

競爭格局與估值背景

以 100 億美元計算，此交易對 OpenRouter 的估值約為其 5 月估值的 7.7 倍，反映出 AI 基礎設施需求的快速增長。這一溢價凸顯了買方對 AI 分發與路由資產所賦予的戰略溢價，而非基礎模型本身。

此次收購將使 Stripe 與 Amazon Web Services 和 Microsoft Corp. 的 Azure 等雲端提供商直接競爭，後者分別透過 Bedrock 和 Azure AI Studio 提供自己的模型市場。與這些平台綁定於特定雲端生態系統不同，OpenRouter 是雲端中立的——這一特性可能吸引採用多雲或混合基礎設施的企業。

根據 Forge Global 的數據，Stripe 在私募二級市場交易的股票今年以來已上漲約 25%。該公司 1,590 億美元的估值，約為其 2025 年預估營收 50 億美元的 30 倍本益比，高於公開交易的支付同業，如 Adyen 的 25 倍營收與 Block 的 18 倍營收。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。