Strategy出售32枚比特幣，16億美元槓桿清算衝擊加密市場

Michael Saylor賣出32枚比特幣，價值250萬美元。市場反應彷彿他拋售了32,000枚。

比特幣下跌7%至62,400美元，交易員將矛頭指向Strategy自2022年以來的首次比特幣出售，而16億美元的槓桿清算才是真正的賣壓來源。

「這是資本輪動，而非比特幣減損，」Strategy執行董事長Michael Saylor在X平台上表示。「波動創造機會。」

Strategy在6月1日提交的8-K表格中披露，該公司在5月26日至5月31日期間以平均77,135美元的價格出售了32枚比特幣，扣除費用後籌集250萬美元，用於支付優先股股息。此次出售僅占該公司持有843,706枚比特幣倉位的0.004%。同日，現貨比特幣ETF錄得3.966億美元的淨流出，而根據Coinglass數據，24小時內各交易所共有16.3億美元的槓桿倉位被清算。

這筆32枚比特幣的出售或許只是註腳，但它暴露了Strategy資產負債表的結構性壓力——每年7.5億至8億美元的優先股股息義務，而現金儲備僅有9億美元——這引發了一個問題：該公司的囤幣模式能否在比特幣長期低迷中存活。

交易員忽略的16億美元信號

根據Santiment數據，比特幣未平倉合約在四天內下降25%至232億美元，為4月初以來最低水平，過去一個月內加密市場超過6,350億美元的倉位被清算。Watcher.Guru報導，目前超過50%的流通中比特幣處於未實現虧損狀態。

Saylor的人工智慧輪動論點——約4,000億美元資金在六個月內流入AI基礎設施，自5月14日以來從比特幣ETF撤出40億美元——提供了一種解釋。渣打銀行的Geoffrey Kendrick則提出另一種看法：「這次出售的時機令人遺憾，」他在一份報告中寫道，同時維持比特幣年底10萬美元的目標價。「當我們在2026年底回顧比特幣達到10萬美元時，我們會說這是大家夢寐以求的買入區。」

Strategy資產負債表備受檢視

Strategy持有843,706枚比特幣，平均成本基礎為每枚75,699美元。以比特幣62,560美元計算，該儲備價值約526億美元——未實現虧損達112億美元。該公司的現金儲備在大約五個月內從22.5億美元降至9億美元，而每年優先股股息義務在7.5億至8億美元之間。

STRC是Strategy設計的交易價格為100美元的浮動利率優先股工具，目前報94.60美元。Grayscale Research的Zach Pandl指出了這一反饋迴圈：當STRC交易價格低於面值時，投資者要求更高的回報，迫使Strategy提高股息，加深現金義務並增加進一步出售比特幣的壓力。

關於資本結構的股東投票定於6月8日舉行。Polymarket合約顯示，Strategy有62%的機率在12月31日前被剔除出MSCI全球指數或MSCI美國指數，此舉將迫使被動基金同時拋售MSTR股票。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。