Strategy 策略轉向：20億美元回購計劃與比特幣賣出授權

Strategy 的新資本架構允許出售比特幣以進行回購，終結了其嚴格的買入並持有庫藏策略。

Strategy Inc. 授權了一項 20 億美元的股票回購計畫以及一項比特幣貨幣化方案，標誌著其從買入並持有的庫藏策略發生了根本性轉變。

「Strategy 正從單向資本發行轉向積極的資本管理，」執行長 Phong Le 表示。

董事會批准了 10 億美元的 A 類普通股回購以及 10 億美元的數位信託證券回購。公司新推出的數位信託資本架構允許出售比特幣以資助這些回購、支付優先股股息，並維持其美元儲備。該儲備目前為 25.5 億美元，足以覆蓋 17.4 個月的優先股股息與利息義務，而年度成本則為 17.6 億美元。

若 Strategy 大規模出售比特幣，這項政策轉向將為比特幣帶來潛在的賣壓。該公司持有 847,363 枚比特幣，總購買價格為 641 億美元，平均每枚成本為 75,651 美元——是全球最大的企業加密貨幣庫藏之一。

全新資本操作手冊

Strategy 將其所發行的 A 系列永續優先股（納斯達克代碼：STRC）股息提高至年化 12%，該利率目前將根據市場殖利率、信用利差以及比特幣波動性進行每月重新評估。該優先股近幾週大幅下跌，原因是投資人對 MSTR 股價年內跌幅達 50% 的情況下，股息支付的可持續性提出了質疑。

公司的比特幣貨幣化方案授權管理層在認為有利時出售比特幣，所得款項僅限用於三種用途：資助證券回購、支付優先股股息與利息，以及向美元儲備注資。董事會要求該儲備在任何時候都必須至少持有預期未來 12 個月的優先股股息與利息支出。

市場反應與影響

6 月 29 日，MSTR 股價在盤前交易中上漲 7%，STRC 則上漲 10%，投資人對於公司在市場低迷時期增加股價防禦彈性的作法表示歡迎。比特幣交易價格為 59,850 美元，低於 60,000 美元的支撐位，並接近兩年低點。

這項結構性轉變改變了 Strategy 作為純粹比特幣替代投資標的的定位——這一身份先前曾支撐其相對於資產淨值的溢價估值。競爭對手及其他持有比特幣的企業可能因此重新評估自身的庫藏策略，為加密貨幣市場帶來更廣泛的不確定性。根據 CoinDesk 數據引述的技術位，比特幣的下一個關鍵支撐位在 55,000 美元，阻力位在 65,000 美元。

本文僅供參考，不構成投資建議。