策略公司改革比特幣指標，MSTR 下跌 6.4% 至 93 美元

策略公司 (Strategy Inc.) 於 7 月 24 日全面改革其比特幣估值指標，轉向以普通股股東為基準的每股淨比特幣 (Net BTC Per Share)，導致 MSTR 股價下跌 6.38% 至 93 美元。

「新的指標在扣除淨債務和優先股權益負債後，能更清晰地呈現普通股股東應佔的比特幣價值，」該公司在 X 平台上的一篇說明文章中表示。

策略公司目前以淨額計算持有 554,569 枚比特幣，而總持有量為 843,775 枚。該公司推出了「淨儲備」(Net Reserve)、「每股淨比特幣」(Net BTC Per Share) 以及修訂後的 mNAV 指標（將股價與每股淨比特幣而非總持有量進行比較）。此外，還新增了「比特幣最低門檻年化收益率」(BTC Hurdle ARR，代表其實際融資成本) 和「比特幣底線年化收益率」(BTC Floor ARR，即在當前資本結構下維持 1.0 倍 BTC 評級所需的最低年化回報率)。

此次調整正值策略公司即將於 7 月 30 日發布 2026 年第二季財報之際，此前執行長彭樂 (Phong Le) 曾表示，在該公司的 STRC 優先股回升至 100 美元面值之前，公司將暫停購買比特幣。Cantor Fitzgerald 重申對該股的增持評級，目標價為 212 美元，並指出其累積現金的策略可能同時支撐 STRC 和 MSTR 股價。

該股當日交易量為 1,652 萬股，低於 2,020 萬股的均值，收盤價報 93.63 美元——接近其 52 週交易區間（81.81 美元至 419.95 美元）的下緣。該公司 Beta 係數約為 3.5，會放大其相對於大盤的波動，其市值約為 342 億美元。

此次指標改革還將「放大倍數」(Amplification) 指標重新定義為「比特幣權益乘數」(Bitcoin Equity Multiplier)，用以顯示資本結構如何放大普通股權益對比特幣價格的敏感度。新的市場指標還包括「對 200 週均線溢價」(Premium to 200WMA) 以及「恐懼與貪婪指數」(Fear & Greed Index)。

截至美東時間 7 月 24 日晚間 9 時 20 分，比特幣交易價格為 64,953.64 美元，24 小時內下跌 1.51%，中東地區的地緣政治緊張局勢對風險資產構成壓力。根據 Coinglass 的數據，過去 24 小時內，加密市場發生超過 2.5 億美元的清算，其中 1.88 億美元為多頭倉位被平倉。

Cantor Fitzgerald 表示，策略公司出售比特幣並無風險，因為市場可以輕鬆吸收這些被出售的幣種。不過，該機構也警告稱，如果 STRC 仍持續脫離 100 美元面值，策略公司作為加密國庫公司的市佔率可能會被其他企業侵蝕。

本文僅供資訊參考，不構成任何投資建議。