霍爾木茲海峽關閉 油價飆破76美元 美伊衝突升溫

伊朗無限期關閉霍爾木茲海峽，可能重新點燃通膨壓力，並對本已緊張的全球市場構成壓力。

伊朗於7月13日宣布無限期關閉霍爾木茲海峽，國際油價應聲上漲逾3%，與此同時美軍在一週內對伊朗目標發動第四輪打擊。布蘭特原油回升至每桶76美元上方，西德州中級原油則站上71美元，終結了2026年大部分時間能源市場相對平靜的格局。

「霍爾木茲海峽是全球最重要的能源咽喉，無限期關閉——即使只是部分執行——也會注入一項自2019年阿布蓋格遇襲以來市場從未定價的風險溢價，」Edgen地緣政治風險分析師艾蓮娜·費雪表示。「這次的不同之處在於時間信號：『無限期』排除了快速解決的預期。」

根據美國能源資訊管理局數據，每日約有2000萬桶原油及石油產品通過該海峽，約佔全球石油消費量的20%，以及所有海運石油貿易的三分之一。此次升級事件發生在美國總統川普宣布伊朗停火協議結束之後，原因是德黑蘭開始針對航道上的商船。中國三大A股指數週一開低，上證綜合指數下跌0.75%，深證成指下跌0.92%，創業板指數下跌0.86%。離岸人民幣走強，中間價上調17個基點至1美元兌6.7972元人民幣，創下2023年以來最高水平。

此事件的影響遠不止能源市場。美國勞工統計局報告指出，能源約佔消費者物價指數的6%，但其透過運輸、製造業與農業的間接影響則遠更廣泛。美國通膨率在5月已加速至4.2%，為2023年4月以來最高，部分原因正是美伊衝突導致的早前油價飆升。若原油持續漲破每桶100美元，將擠壓航空、貨運及工業製造商的企業利潤，同時提高消費者的汽油成本，可能抑制 discretionary spending，正逢聯準會在利率前景上看法分歧之際。

跨資產連鎖效應擴散

地緣政治衝擊正傳導至各資產類別。中國A股市場週一面臨全面性疲軟，市場同時等待本周發布的第二季GDP數據。大型銀行開盤小幅走低，工商銀行與建設銀行均下跌0.3%。晶片股也走弱，中芯國際開盤下跌1.9%，華虹半導體下跌2.7%。房地產開發商下跌，萬科A預測其中期虧損可能擴大至120億至150億元人民幣之間，廣汽集團則預測中期虧損高達45.7億元人民幣。

上一次霍爾木茲海峽面臨持續中斷威脅是在2019年，當時沙特阿美的阿布蓋格與胡賴斯設施遇襲，暫時導致每日570萬桶的產能中斷。布蘭特原油在一個交易日內飆升近15%，隨後隨著沙特在數週內恢復產能而回吐漲幅。當前情況在兩個關鍵方面有所不同：關閉是無限期而非針對特定事件，且美國是積極參戰方而非報復性打擊的支持者，這增加了對峙長期化的可能性。

接下來會如何

對投資人而言，關鍵變數是持續時間。戰略石油儲備、不斷增加的美國頁岩油產量以及OPEC備用產能，可以緩衝短期中斷的影響。但若無限期關閉持續數週以上，將消耗庫存並迫使原油進行結構性重新定價。市場將關注任何外交解決途徑，但目前無任何跡象：美國正擴大軍事行動，而伊朗則在關閉海峽上加倍下注。本週的中國GDP數據將是第一個重大考驗，檢視亞洲需求在新的風險環境下如何表現。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。