美股週線收低 本益比成長逾24%成焦點

美股本週週線收低，在經歷匯率波動、商品行情變動與利率預期轉變的交易日後，週五波動趨於平緩。

「我們的分析持續顯示，即便經通膨調整後的收入有所減弱，目前的GDP增長仍低估了私人部門的強勁程度，」Shelton Capital Management在7月評論中指出，並表示該公司仍維持對美股的超配部位。

本週的跌勢發生在美元走強的背景下。根據GuruFocus數據，日圓兌美元一度觸及163.99，創下40年新低。天然氣期貨小幅上漲0.3%至每百萬英熱單位2.93美元，此前週度庫存增加320億立方英尺至3.056兆立方英尺，高於市場共識的290億立方英尺。企業獲利仍是亮點，根據Shelton Capital引用的FactSet數據，標普500指數2026年獲利增長率追蹤數據逾24%，且預估持續上修而非下修。

這些多空因素交錯，讓聯準會有空間維持利率不變。Shelton表示，通膨可能在5月已見頂，主要受能源成本降溫以及 shelter 成本趨緩（已放緩至疫情前以來最慢速度）所帶動。隨著下一次聯準會會議即將到來，股市的走向取決於獲利動能能否抵銷強勢美元與高借貸成本帶來的拖累。

本週的價格走勢反映市場正處於多空敘事拉鋸之中。一方面，強勁的企業財報季提供了基本面支撐；另一方面，美元走強與公債殖利率上升對股市構成壓力，尤其是對利率敏感的類股。

美元因市場預期聯準會將在更長時間內維持高利率而走強，對擁有海外營收曝險的跨國企業構成逆風。日圓貶破164、朝165關卡邁進，引發市場對日本當局可能干預的預期，為匯市增添另一層不確定性。

美國公債殖利率本週走高，因交易員將短期降息的預期排除在外。美國10年期公債殖利率的走勢仍是股市估值的重要驅動因子，成長型股票對長天期利率的波動尤為敏感。

勞動市場進一步增添了市場的複雜性。Shelton指出，就業創造在過去一季重新加速，出乎市場對經濟放緩的預期，不過，未來招聘可能因可用勞動力稀缺（而非企業謹慎）而降溫。涵蓋所有16歲以上美國人口的整體失業率，接近歷史低點，顯示勞動力市場閒置空間有限。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。