隨著新法規的出台，穩定幣領域爆發了激烈的市場份額競爭，發行商和交易所為吸引客戶提供了異常高的收益率。這場“跑馬圈地”式的競爭將美元掛鉤資產的收益率推高到遠超傳統金融產品的水平，但專家警告稱，這些高收益率只是一種暫時的促銷策略。
穩定幣市場正處於激烈的收益率戰中，發行商在新GENIUS法案的監管框架下爭相搶佔市場份額。儘管該法案禁止發行商直接提供利息，但他們已與交易所建立合作關係，為用戶提供誘人的回報。這導致可獲得的收益率大幅飆升：Coinbase在USDC上提供4.11%，Kraken提供約5%，而像MEXC等一些平台則將USDe的收益率推高至6%。對於願意鎖定資金或使用特定質押工具的用戶，回報率甚至可以達到8-14%。
這種競爭態勢迫使新進入者提供更高的收益率，以挑戰Tether和Circle等現有巨頭的網絡效應。這項策略是一種經典的“跑馬圈地”：犧牲短期利潤，以換取長期的客戶忠誠度和網絡粘性。這與金融科技挑戰者銀行早期以及交易所交易基金（ETF）領域的費用壓縮戰中使用的客戶獲取策略如出一轍。
為了產生顯著超越美國國債市場的回報，穩定幣發行商不再僅僅是將抵押品存放在短期政府債務中。這些高收益是通過合成機制和複雜的結構化金融產品製造出來的。通過創建這些工具，發行商正在將更高水平的風險引入那些被宣傳為穩定、與美元等值的資產中。追求兩位數的收益率意味著用戶正在隱性地承擔比傳統儲蓄產品風險更高的金融策略敞口。
儘管存在風險，這種競爭格局正在為全球用戶帶來一筆可觀的（儘管是暫時的）意外之財。阿根廷或奈及利亞等高通脹新興經濟體的儲戶現在可以獲得以前無法企及的美元計價收益。這使他們能夠保護自己的儲蓄免受當地貨幣貶值的影響，並獲得與機構投資者相當的回報。
市場分析師和行業領導者警告稱，當前的高收益環境是一個短暫的促銷階段，並非穩定幣收益率的新基準。隨著市場整合並圍繞少數主導參與者，提供激進收益率的動力將會減弱。一旦用戶群建立並通過便利性和流動性鎖定，發行商預計將縮減這些高成本的促銷活動。
將新一波激進的年化收益率視為新常態是錯誤的，這僅僅是穩定幣的推廣階段。
— MNEE首席執行官Ron Tarter。
長期前景表明，穩定幣收益率最終將趨同於國庫券或隔夜回購利率提供的基準利率。市場可能會成熟，類似於傳統銀行或ETF行業，競爭將基於品牌、便利性和整合，而非不可持續的回報，並提供標準化的收益率。然而，就目前而言，這場穩定幣軍備競賽的主要受益者是客戶。